الأهلي كابيتال: نكرر توصياتنا على "صافولا" و"المراعي" ونفضل الأولى

الأهلي كابيتال: نكرر توصياتنا على "صافولا" و"المراعي" ونفضل الأولى

جاءت التوقعات إيجابية لقطاع الأغذية بالسعودية مدعومة بتزايد أنماط الاستهلاك

18 يونيو 2015 12:31 م
المراعي 2280 -1.04% 91.03 -0.96

صافولا 2050 0.80% 75.28 0.60


الرياض - مباشر: أبقت شركة الأهلي كابيتال في تقرير حديث لها على توصيتها بزيادة الوزن لشركة "صافولا" بسعر مستهدف 89.1 ريال، والحياد للمراعي بسعر مستهدف 81.2 ريال.
وأكدت شركة الأبحاث أنها لا تزال تفضل صافولا على المراعي؛ نتيجة للتقييمات الجذّابة لأنشطتها الأساسية وقوة توقعات النمو لقطاع التجزئة نتيجة للتوسع، والانخفاض المستمر في أسعار السلع والذي سيدعم نمو هوامش الربح للشركتين، إلا أنها تعتقد أن أسعار السلع بدأت بالاستقرار مع التوقعات بتحسنها بعد 2015.
وأكدت الأهلي كابيتال أن قطاع التجزئة بشركة صافولا لا يزال قوياً؛ نتيجة للتوسع الهائل في المتاجر مما يدعم التوقعات ككل، ومن المتوقع أن يعمل استمرار انخفاض أسعار السلع على دعم هوامش قطاع الأغذية لديها، ومع ذلك، تعتقد أن المشكلات التشغيلية مستمرة بما فيها المشاكل التشغيلية المستمرة وتحديداً في مصر؛ بالتالي قامت شركة الأبحاث بمراجعة نمو أرباح قطاع الاغذية لدى الشركة من 4.1% إلى 1.7% على أساس سنوي في 2015.
أما عن المراعي فأشارت الأهلي كابيتال إلى أن السهم يتداول حالياً عند مكرر ربحية 27.7 مرة لـ 2015 مقابل متوسط القطاع 21.6 مرة.
وحسب الأهلي كابيتال لا تزال توقعات المراعي إيجابية بدعم من نمو قطاعات الدواجن والعصائر ومشتقات الألبان، إلا أنها تعتقد أن هذا قد احتسب في سعر السهم عند المستوى الحالي، وتعتقد شركة الأبحاث أن الارتفاع المحتمل في أسعار السلع بعد 2015، ومراجعة وزيادة النفقات الرأسمالية بين 2016 - 2020 إلى 21 مليار ريال ستزيد من الضغط على هوامش الربح بالمضي قدماً.
وجاءت التوقعات الإيجابية للقطاع مدعومة بتزايد أنماط الاستهلاك، وتتوقع (EIU) أن تنمو مبيعات الأغذية في السعودية بمعدل سنوي مركب 6.2% بين 2014 - 2019 مقابل نمو 5.8% للقطاعات غير الغذائية.
علاوة على ذلك، من المتوقع أن ينمو الاستهلاك الغذائي للفرد في السعودية بمعدل سنوي مركب 5.7% خلال الفترة ذاتها.
وتعتقد الأهلي كابيتال أن هذا سيدعم إيرادات شركات الأغذية، إلا أن أي زيادة في أسعار السلع قد تؤثر على الهوامش، ووفقاً للبنك الدولي، من المتوقع أن تنخفض أسعار السلع أكثر في 2015، قبل أن ترتفع في 2016، فقد انخفضت الأسعار مؤخراً لأدنى مستوياتها في أربع سنوات.
وأكدت الأهلي كابيتال أن الأعمال الأساسية تدعم تقييم صافولا، والتقييم عادل للمراعي، وأشارت إلى أنها لا تزال تفضل صافولا على المراعي؛ نظراً لجاذبية تقييمها، وتتداول صافولا عند مكرر ربحية 20.1 مرة لـ 2015، مقابل 27.7 مرة للمراعي، و21.6 مرة للقطاع.
كما تتداول أعمال صافولا الأساسية (بعد استبعاد هرفي والمراعي) عند مكرر ربحية 14.8 مرة لـ 2015، وتعتقد الأهلي أن التوقعات ما زالت قوية لأعمال صافولا الأساسية (الأغذية والتجزئة) مع تحسن تنفيذ مشاريع التوسع (مقارنة بالمراعي).


KSA Food Sector Update - June 2015 (Extract) Arabic.pdf

بارك الله فيك اخوي ابو سيف

وجزاك الله خير

بارك الله فيك