▆▇█ ماذا بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة؟

▆▇█ ماذا بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة؟

ماذا بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة؟
2015-12-17 أرقام

تناول تقرير نشرته "فاينانشيال تايمز" تداعيات قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة لأول مرة منذعام 2006 بمقدار ربع نقطة إلى النطاق بين 0.25% و0.50%، ولكن تنفيذ هذه الخطوة ربما لا يكون واضحاً للأسواق.



وأفاد المحللان لدى بنك "كريدي سويس" "زولتان بوزار" و"جيمس سويني" أن النظام المالي تغير تماماً منذ آخر رفع لمعدل الفائدة من جانب الفيدرالي.

خلفية تاريخية

- انحصر معدل الفائدة على الإقراض في أمريكا أنها انحصرت في النطاق من الصفر إلى 0.25%، ويظهر الرسم البياني أدناه شكل الفائدة على مدار العشر سنوات الماضية.



حدد البنك المركزي معياراً لتكاليف الاقتراض للجميع في الولايات المتحدة ولكن الأزمة التي كان يواجهها الفيدرالي أجبرته على العزوف عن رفع الفائدة.

- من الناحية التاريخية، حدد الفيدرالي الفائدة للتحكم في كمية الأموال التي يتم تداولها في الأسواق، ولو أراد رفع الفائدة، فإنه يلجأ إلى سحب الأموال من النظام المالي عن طريق بيع بعض السندات بحوزته مع فرض تكاليف على حسابات البنوك.

- حينما خفض الفيدرالي الفائدة، فإنه ضخ أموالا في السوق عن طريق شراء سندات خزانة وفرض رسوم متدنية على الاقتراض.

- يبرز الرسم البياني التالي كيف تم استخدام الاحتياطيات النقدية الضخمة من جانب الفيدرالي في السنوات الأخيرة رغم ضخ بعض النقد في النظام المالي عام 2001 في أعقاب أحداث 11 سبتمبر/أيلول.



سقف الفائدة

- حدد البنك المركزي معدل الفائدة الفعال ليكون هدفاً مبدئياً داخل نطاق بحد أعلى وأدنى، ويسمى الحد الأعلى بالفائدة على الاحتياطيات الفائضة (IOER) وهو ما تم رفعه مؤخراً من جانب الفيدرالي بمقدار ربع نقطة إلى النطاق بين 0.25% و0.5%.

- بعد قرار الفيدرالي، تم رفع النطاق بحديه الأدنى والأعلى، وهو ما يعني أن البنوك لا يجب عليها إقراض المؤسسات المالية الأخرى بفائدة أقل من التي يدفعها البنك المركزي.



برنامج إعادة الشراء

- يحاول الفيدرالي منذ عام 2013 اختبار أداة أخرى أكثر فاعلية لإدارة رفع الفائدة بشكل أفضل، وربما تكمن هذه الأداة في برنامج إعادة الشراء العكسي في الليلة والذي يستهدف من خلاله تمويلات سوق المال.

- في هذا البرنامج، يبيع الفيدرالي سندات الخزانة التي بحوزته لسوق المال ويوافق على إعادة شراءها في اليوم التالي بسعر محدد وهي عملية يطلق عليها اسم "إعادة الشراء (ريبو)".

- واختبر البنك المركزي تأثير برنامج إعادة الشراء على معدل الفائدة عدة مرات عن طريق رفعها أو خفضها للوقوف على نتائجها كالتالي.



وافق أعضاء الفيدرالي في قرارهم الأخير على زيادة الفائدة على برنامج إعادة الشراء من 0.05% إلى 0.25%.

- حدد البنك المركزي سقفاً إجمالياً على عمليات إعادة الشراء طويلة الأجل عند 300 مليار دولار، وهي مختلفة عن برنامج إعادة الشراء لليلة.

- يرى بعض الخبراء أن البنك المركزي في حاجة للبحث عن آلية جديدة لتحديد سعر الفائدة مع الأخذ في الاعتبار تراجع حجم سوق تمويلات الفيدرالي اليومية حالياً عند 50 مليار دولار مقابل 350 مليار دولار قبل الأزمة المالية العالمية.

- ينصب اهتمام البنوك حالياً على ضمان وجود آلية من شأنها التوافق مع نطاق الفائدة الجديد الذي حدده الفيدرالي بشكل مرن.

بارك الله فيك اخوي ابو عمار

1000شكرا
برنس ابو عمار

بارك الله فيك اخوي ابو عمار