الأهلي كابيتال: قطاع البتروكيماويات من المحركات الأساسية للسوق السعودي في العام 2014م

الأهلي كابيتال: قطاع البتروكيماويات من المحركات الأساسية للسوق السعودي في العام 2014م

25 ديسمبر 2013 09:16 ص آخر تحديث : 25 ديسمبر 2013 01:27 م


[color="rgb(139, 0, 0)"]السعودية للصناعات الأساسية (2010)
الأسمدة العربية السعودية (2020)
ينبع الوطنية للبتروكيماويات (2290)

أعربت الأهلي كابيتال، مدير الثروات الرائد بالمنطقة وأكبر مدير للأصول بالمملكة، عن اعتقادها بأن قطاع البتروكيماويات سيكون من المحركات الأساسية لسوق الأسهم السعودية خلال العام 2014م.


وأوضح إياد غلام، محلل أبحاث الأسهم بالأهلي كابيتال "أبقينا على التوصية بزيادة الوزن لسابك والمجموعة السعودية وتصنيع وينساب والمتقدمة، في حين ما تزال توصياتنا الأخرى دون تغيير. ومن المتوقع أن ترتفع أرباح 2014 بنسبة 21% على أساس سنوي، بدعم من ارتفاع أسعار البتروكيماويات مع استمرار تحسن الطلب، وعدم تغير سعر الغاز المستخدم كلقيم، وكذلك بدء تشغيل المصانع الجديدة والكفاءة التشغيلية".

وتابع إياد غلام "قمنا بمراجعة ورفع تقديرات أسعار البتروكيماويات بنسبة 11% لعام 2014م المدعومة بتحسن الأوضاع الاقتصادية في الأسواق الناشئة والمتقدمة. ومن المتوقع أن تستمر قوة الطلب على البتروكيماويات نتيجة لارتفاع الإنتاج الصناعي ومبيعات السيارات وسوق الإسكان في الولايات المتحدة وأوروبا. كما أنه من المتوقع أن يعمل ارتفاع الصادرات الصينية على تخفيف أي أثر لضعف الاقتصاد".

وصرح إياد غلام "قمنا بتأجيل التغيير المتوقع في أسعار الغاز الطبيعي من 2014 إلى 2015م. فقد كان من المتوقع أن يتضاعف سعر الغاز من 0.75 دولار في 2014 إلى 1.5 دولار، إلا أنه لم يكن هناك أي إعلان رسمي بهذا الخصوص، لذلك قمنا بتأجيل الارتفاع إلى 2015. ونتيجة لذلك تمت مراجعة ورفع تقديرات الأرباح والتقييم لمعظم الشركات التي نقوم بتغطيتها بنسبتي 6% و 1% على التوالي".

وقد أبقت الأهلي كابيتال على التوصية بزيادة الوزن لسابك والمجموعة السعودية وتصنيع وينساب والمتقدمة ، بينما ظلت على الحياد لسافكو وكيان و سبكيم وبتروكيم والصحراء.

وفي المتوسط، ارتفعت الأسعار المستهدفة بنسبة 15% بسبب ارتفاع أسعار البتروكيماويات، وكفاءة العمليات، والشركات الجديدة، والتأخير في مراجعة أسعار الإيثان.

ويقول إياد غلام "الأسهم المفضلة لدينا هي تصنيع والمجموعة السعودية. ويأتي تفضيلنا لسهم شركة تصنيع نتيجة لتحسن توقعات الطلب والأسعار في قطاعي البتروكيماويات وثاني أكسيد التيتانيوم. أما تقييم المجموعة السعودية فيبقى جذاباً مدعوماً بقوة أرباح الشركات التابعة، وبدء مشروع النايلون 6,6 و تحسن أرباح بتروكيم".

ويضيف "نتوقع أن يرتفع إجمالي صافي الدخل للشركات التي نقوم بتغطيتها بمعدل 21% على أساس سنوي إلى 42.5 مليار ريال في 2014م، حيث سيستفيد القطاع من ارتفاع الطلب ومساهمة المشاريع الجديدة وتحسن الكفاءة التشغيلية للشركات التي نقوم بتغطيتها".

ملخص التوقعات

سابك

ارتفاع الأسعار يدعم الأرباح

تبقي الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم سابك مع مراجعة السعر المستهدف إلى 128,6 ريال. وقد أدى التحسن المتوقع في الطلب والأسعار، وتأخير ارتفاع أسعار الايثان وتحسن توقعات الأرباح لكيان وينساب إلى ارتفاع تقديرات الشركة لأرباح 2014 بنسبة 7%. ويشير التقرير إلى أن ارتفاع التوزيعات النقدية من ينساب وسافكو يزيد من احتمالية ارتفاع توزيعات سابك مستقبلا.

سافكو

انخفاض العائدات قد يؤثر على توزيعات الأرباح

أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بالحياد لسهم سافكو مع مراجعة السعر المستهدف إلى 152,1 ريال. وتشير الشركة في تقريرها إلى أن انخفاض أسعار الأسمدة بسبب تغير عوامل الطلب العالمية يعد مصدر قلق رئيسي في المدى المتوسط، وهذا يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الأرباح في العام 2014م وما بعده، مما قد يؤدى إلى الضغط على سعر السهم. وتتوقع الأهلي كابيتال تراجع أسعار اليوريا والأمونيا في التراجع بنحو 6,1٪ و 12,4٪ على التوالي في 2014م.


تصنيع

التوسعات وتوقعات ثاني أكسيد التيتانيوم يدعمان النمو في 2014

أبقت الأهلي كابيتال على التوصية بزيادة الوزن لتصنيع مع مراجعة السعر المستهدف إلى 37,7 ريال، بينما رفعت السعر المستهدف بنسبة 23,2% نتيجة لتحسن توقعات طلب وأسعار البتروكيماويات وثاني أكسيد التيتانيوم. وتوقعت الأهلي كابيتال أن تدعم المشاريع الجديدة النمو على المدى البعيد. ومع انخفاض مكررات الربحية عند 8.8 مرة لعام 2014 فان السهم يمثل فرصة استثمارية جذابة عند الأسعار الحالية.

ينساب

استمرار نمو التوزيعات

وعن سهم ينساب، يقول إياد غلام "نبقي على التوصية بزيادة الوزن لينساب مع مراجعة السعر المستهدف إلى 82,9 ريال. وقد قمنا بمراجعة ورفع تقديراتنا بنسبة 9-10 % لعام 2014م نتيجة تحسن توقعات الطلب والأسعار.

وبالرغم من تأثير الإغلاق الذي تم في الربع الرابع من 2013م، إلا أننا متفائلين بخصوص قدرة ينساب على الاستمرار في دفع توزيعات مرتفعة بدعم من قوة توزيعات التدفقات النقدية الحرة البالغة 9,6% في 2014م. ونتوقع أن تدفع ينساب توزيعات بقيمة 4 ريال للسهم في العام القادم مما يشير إلى معدل توزيع بنسبة 68,1% فقط.

[/color]

بارك الله فيك ورحم الله والديك
اخى ابو سعد

الله يجزاك خير ووالديك اخوي ابو محمد

الله يعطيك العافية ابو سعد

الله يعافيك يابو سيف مشكووووور