تقرير عن شركة اللجين

تقرير عن شركة اللجين

هل تضاعف اللجين ارباحها وتحقق ربح 2 ريال للسهم ؟

ساختصر هنا الموضوع و في المشاركة الثانية ساكتب التقرير المفضل لان البعض ممكن يكون ماعنده وقت لقراءة التقرير .
السهم قريب جدا من القاع ( اقل سعر من اكثر من سنتين ) و قد يكون سعره فرصة لا تتكرر.

اللجين ( هل تكون مثل اختها المتقدمه ؟ )
كما تعلمون اللجين شركة مشابهة للمتقدمة من حيث الانتاج و اللقيم 100% لكن لم تحقق ارباح عالية ؟

ويبدو ان اللجين في طريقها لتحقيق عائد افضل كما صرح مدير الشركة ..
و توقعي القابل للخطأ لارباح اللجين الربع الثاني نمو كبير يصل ل 100% عن العام الماضي مايعادل 30 مليون ريال للربع الثاني
وقد يرتفع ربح السهم الواحد الى 2 او 2.5 ريال سنويا
واذا تحقق ذلك فالسهم يستحق اكثر من 20 ريال 40% من سعر اليوم
ولا استبعد ان يخترق الهاي السابق 24.4 ويتجاوز 25 ريال في حال حقق ارباح اعلى توقعاتي .


عد قيامي بدراسة السهم اتضح لي ان هناك سببين رئيسيين لانخفاض الارباح مقارنة بالمتقدمة و ان شركة اللجين يبدو انها ستحل او حلت هذه المشكلة .

الاول : ارتفاع كبير في تكلفة (القروض) التمويل لشركة اللجين تصل ل 6%
و الخبر الايجابي ان شركة اللجين اعلنت انها تنوي القيام بعملية اعادة تمويل لخفض التكاليف (كما اعلنت بشهر سبتمبر وقالت خلال 9 اشهر ومتوقع الشهر القادم) (100 مليون من ارباح اللجين ذهبت لتكاليف التمويل في عام 2012 مقارنة ب 21 مليون للمتقدمة .)
وهذا سيرفع ارباح الشركة بشكل كبير جدا نظرا لان راسمال اللجين صغير نسبيا فكل 69 مليون ريال تحقق ربح 1 ريال للسهم ..
2) السبب الثاني بارتفاع ارباح المتقدمة : هو ان المتقدمة تنتج بزيادة 15% من طاقتها التصميمة بعد عملية صيانة عام 2010 عززت انتاجها من خلالها .
الايجابي ان اللجين وصلت ل 100% واعلنت صيانة الربع الاول قالت انها تشمل تعزيز للانتاج ونامل ان يرتفع الانتاج 15% مثل المتقدمة .
زيادة في الانتاج متوقعة من الصيانة الاخيرة تصل 15% بدون تكاليف اضافية وهو مايعطي هامش ربح كبير يصل لـ1 ريال للسهم.


التقرير مفصل في المشاركة التالية


تنويه : لا اعطي اي توصيات شراء او بيع صريحة لاني لست صانع السوق ولا اعلم مايستجد من ظروف او اي امور داخلية داخل الشركات
و ما انشره هو اجتهاد مني وتوقع لمستقبل الشركة وليس اخبار او معلومات مؤكدة وانت المسؤول عن البيع و الشراء .
و التقرير اجتهاد مني وقابل للخطأ و هو على افتراض استقرار اسعار اللقيم و المنتجات و زيادة الانتاج

أود لفت الانتباه بأن هذا اجتهاد مني قابل للخطأ ولا يعتد به كتوصية .
كما اشير الى ان السوق حاليا في وضع ترقب والاضمن انتظار اختراق قوي بسيوله عالية للمقاومات وتجاوز 7250-7260 .

اللجين( شبيه المتقدمة )

خبرين قد لم ينتبه لهم الكثير من المتداولين (صورة الخبرين في الاسفل ) لكنهما قد يكوننان سبب في مضاعفة ارباح الشركة وتحقيق عائد قريب من المتقدمة .

وكما نعلم ان شركة اللجين شبيه بالمتقدمة من ناحية المنتج و اللقيم لكنها لم تحقق عائد قريب من المتقدمه
ولو نظرنا للعائد التشغيلي (العمليات للجين ) وجدنا رقم عالي جدا 3.11 ريال للسهم قبل خصم حصة الشركا او مايعادل 1.8 ريال للسهم بعد خصم حصة الشراء






استفسارات مهمة في البداية لكل من يفكر ان يستثمر او يملك في السهم ؟
أ) هل يمكن ان ترتفع ارباح اللجين بشكل كبير ويرتفع العائد ليكون مثل المتقدمة ؟
و مالسبب في ان اللجين لم تحقق العام الماضي الا مايعادل 0.75 للسهم بينما حققت المتقدمة 2 ريال ؟

ب) قامت شركة اللجين بعملية صيانة وتعزيز الانتاج في الربع الاول ... ماهو اثرها في المستقبل على الارباح و هل تزيد انتاج الشركة 15% وتزيد من الارباح ؟



اولا : سابدأ بالاستفسار الثاني مافائدة الصيانة التي قامت بها الشركة الربع الاول .
اعلنت الشركة الربع الاول عن عمليات صيانة دورية سيكون فيها تعزيز للانتاج .
في عام 2010 قامت شركة المتقدمة بعملية صيانة وتعزيز انتاج فك الاختناقات (debottlenecking) زادت بسببها الانتاج اكثر من 14% وقفزت ارباحها بشكل كبير
وكما ذكر د.المزروعي في حينه فان الزيادة في الإنتاجية لن تتطلب زيادة حجم اللقيم ولكن بنفس كمية اللقيم المخصص لها من قبل "ارامكو"...وهذا يعني زيادة هامة في هوامش الربح
في حال اذا كانت اللجين قامت بصيانة مشابة لما قامت به المتقدمه وزادت انتاج الشركة بين 10% و 15% فانها ستقفز بارباحها بشكل كبير نظرا لان التكاليف الثابته عالية .
قمت بدراسة سريعة
في حال زاد انتاج اللجين 15% فان عائد السهم سيقفز الى 2 ريال تقريبا (حتى باستمرار التكلفة العالية للتمويل )
و في حال زادت انتاجها 10% فان العائد يصل ل 1.65 ريال .
واذا تم خفض تكاليف التمويل (كما هو متوقع) مع زيادة الانتاج 15% فان العائد قد يصل الى 2.5 ريال للسهم الواحد .




مقارنة بين اللجين والمتقدمة من حيث الانتاج وعدد الاسهم :



ثانيا : بخصوص ( اسباب انخفاض الارباح مقارنة بالمتقدمة)
قمت بدراسة للقوائم المالية للعام الماضي 2012 وجدت ان هناك 3 اسباب :
1) السبب الرئيسي في انخفاض ارباح اللجين مقارنة بالشركة المشابهة (المتقدمة) هو ( تكاليف القروض السنوية العالية ) و التي تجاوزت 100 مليون ريال للجين او مايعادل 0.83 ريال مقارنة ب 21.4 مليون للمتقدمة اي حوالي 0.13 هللة فقط ؟ الفرق (0.7 ريال للسهم ) وهو فرق كبير و مكلف جدا
وهذا البند هو الاهم والذي يمكن من خلال زيادة ارباح الشركة بشكل كبير و يبدو ان الشركة بدأت في اعادة التمويل بفائدة اقل حسب اخر اعلان لها .
وكما قالت الشركة في الاعلان " فإن قرض التسهيلات البنكية قابل للتحويل إلى قرض طويل الأجل في خلال تسعة أشهر بحد أقصى (شهر 6-2013) ، مما يخفض التكلفة المالية على الشركة مقارنة بالقرض القائم، وكذلك الاستفادة من شروط تمويلية أفضل من حيث متطلبات التمويل المستقبلية. "

اي ان اللجين لو خفضت تكاليف التمويل الى نسبة معقولة فمن الممكن ان تحقق ربح اضافي لكل سهم يصل ل 0.5 ريال .
(ويمكن ذلك عن طريق اعادة التمويل من البنوك لفائدة اقل نظرا لان الفائدة في السعودية حاليا اقل باكثر من 50% من ماكان عليه عندما حصلت اللجين على القروض وهذا الخيار كثيرا ماتقوم به الشركات في السعودية او الخارج .

2) السبب الثاني اضافة اطفاء مصاريف غير تشغيلية بلغت 15.2 مليون وهو مايعادل 0.15 هللة ... (وهذه ليست مستمرة دائما لانها بند استثنائي)
اذا 0.16+0.5 =0.65 ريال
نضيف لها صافي الربح 0.75 ريال
يكون المفترض ان اللجين حققت ربح صافي عام 2012 يصل ل 1.4 ريال وهو اعلى بحوالي 100% من الربح الصافي الفعلي المعلن .

3) السبب الثالث ارتفاع المصاريف الادارية و التسويقة لشركة اللجين (77 مليون ) مقارنة بالمتقدمة 40 مليون فقط .
وهذا قد يكون الاصعب في تخفيضه الا بهيكلة للشركة وضبط النفقات.
لذلك لم افترض اي تعديل عليه في القوت الحالي.



ولا ننسى ان السهم وصل ل 25 العام الماضي و توقع رئيس الشركة رغم الايقاف للصيانة ان تكون هذا العام النتائج افضل




صورة لاعلان اللجين حول اعادة التمويل :





صورة لاعلان اللجين تعزيز الانتاج :

ملاحظة: التقرير منقول عن الكاتب جالكسي جزاه الله خير

بارك الله فيك وفيه اخي الغالي

بارك الله فيك

هذه الشركة لها عشرين سنة في السوق وأداء غير مقنع حتى الآن

بدأت الشركة في الربحية العام المالي المنصرم ولكنها حققت خسائر مدوية الربع الأول

عطاء متبذب للشركة وأرباح متواضعة ومجلس ادارة غير شفاف

على المدى القصير .. السهم فوق 15.75 يستهدف 17.40 الى 18.20

موفق يا ابو سعد في نظرتك الاستثمارية

بارك الله فيك..

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة عبدالمجيد

بارك الله فيك..

بارك الله فيك

بارك الله فيك ابو سعد جهدك جبار ومميز
طرحك واسلوب عرضك مبهر حفظك الله

مشكور ابو سعد والله يعطيك العافية ,,

بارك الله فيك