دخول الطفرة مراحلها الأخيرة وأستمرارها لثلاث سنوات ( للسوق السعودى ) للوصول لمستويات 20967 نقطة

الذهب يسجل أعلى مستوى في 4 أشهر
مدعوما بمشتريات للاستثمار الآمن مع
تصاعد توترات الشرق الأوسط

.


.

الرياض - مال 4 يناير 2020

قفزت أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها في أربعة أشهر واخترقت حاجز 1550 دولارا للأوقية (الأونصة) بعد ضربة جوية أمريكية في العراق قتلت قائدا عسكريا إيرانيا بارزا، وهو ما أثار موجة شراء في الأصول الآمنة.
وبحسب "رويترز" صعد الذهب في المعاملات الفورية 1.2 % الى 1546.68 دولار للأوقية في أواخر جلسة التداول بعدما سجل في وقت سابق من الجلسة 1553.20 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ الخامس من سبتمبر أيلول.
وارتفعت العقود الأمريكية للذهب 1.5 % لتبلغ عند التسوية 1552.40 دولار.
وقال بنجامين لو، المحلل في فيليب فيوتشرز، ”الأخبار الآتية من الشرق الأوسط إلى جانب بعض الشراء المدفوع بالعوامل الفنية وتراجع الدولار يدعم أسعار الذهب اليوم.“
ويستفيد الذهب، مثل غيره من الأصول الاستثمارية الآمنة، في أوقات الضبابية السياسية. وعلى مدار الأسبوع، قفز الذهب أكثر من 2.5 % وهى أفضل مكاسبه الأسبوعية منذ أوائل أغسطس آب ومواصلا الصعود لرابع أسبوع على التوالي.
وتدعم المعدن النفيس أيضا بانخفاض الدولار إلى أدنى مستوياته في شهرين أمام الين، الذي يعتبر ملاذا آمنا أيضا، مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.
ومن بين المعادن النفيسة الأخرى، استقرت الفضة عند 18.02 دولار للأوقية، في حين صعد البلاديوم 1.3% إلى 1985.70 دولار للأوقية بعد أن سجل في وقت سابق من الجلسة 1988.27 دولار غير بعيد عن أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ 1998.43 دولار الذي سجله في ديسمبر كانون الأول.
وزاد البلاتين 0.24 % إلى 980.86 دولار للأوقية وسجل أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ أكتوبر تشرين الأول.

"البنوك" تعود بسوق
الأسهم السعودية للمكاسب

.

.

متعاملون بسوق الأسهم السعودية "تداول"
مباشر
06 يناير 2020 03:59 م
الرياض - بدور الراعي: نجح سوق الأسهم السعودية "تداول" في إنهاء تعاملات جلسة يوم الإثنين داخل المنطقة الخضراء، بعد أن عدل أوضاعه بنهاية الجلسة، بدعم مباشر من قطاع البنوك، الأعلى وزنا بالمؤشر.
وأغلق المؤشر العام للسوق "تاسي" مرتفعا 0.15 بالمائة الى مستوى 8206.13 نقطة ليربح نحو 12.41 نقطة.
وتراجعت أحجام التداول إلى 157.83 مليون سهم مقابل 175.9 مليون سهم وبقيمة 4.072 مليار ريال مقارنة بـ 4.233 مليار ريال بنهاية تعاملات أمس الأحد.
وشملت المكاسب 65 سهما تصدرها "الأسماك" بنسبة 9.86 بالمائة، وتلاه سهم مجموعة الحكير بنسبة 7.99 بالمائة، كما ارتفع أداء سهم إم آي اس بنسبة 5.38 بالمائة.
وفي المقابل انخفض أداء 120 سهم تصدرهم "الكابلات" بنحو 9.96 بالمائة، وتلاه سهم مهارة بنسبة 4.82 بالمائة، كما انخفض أداء سهم انعام القابضة بنسبة 3.07 بالمائة.
وتصدر سهم أرامكو نشاط التداول بنحو 19.34 مليون سهم وبقيمة 662.54 مليون ريال، وأغلق متراجعا 0.14 بالمائة عند مستوى 34.50 ريال.
وأغلق قطاع البنوك مرتفعا بنسبة 0.58 بالمائة بدعم من سهم ساب المرتفع بنسبة 2.84 بالمائة، سامبا بنسبة 2.56 بالمائة، اضافة الى ارتفاع سهم الراجحي مرتفعاً بنسبة 0.16 بالمائة.
وتراجع قطاع المواد الأساسية بنسبة 0.04 بالمائة بفعل تراجع سهم سابك بنسبة 0.11 بالمائة.
وقال عضو جمعية الاقتصاد السعودي سعد آل ثقفان إن السوق السعودي إمتص صدمة الخبر الجيوسياسي خلال تعاملات اليوم، ليغلق فوق مستويات الـ 8200 نقطة مما يعطي السوق دفعة للارتفاع فوق تلك المستويات.
وأضاف آل ثقفان لـ "مباشر" إنه من المقرر، أن يتماسك السوق، مع اقتراب إعلان الشركات عن النتائج المالية السنوية والتي يتوقع ان تكون جيدة، إلى جانب توالي الإعلان عن التوزيعات.
كان المؤشر العام للسوق قد أنهى تعاملات أمس الأحد على تراجع بنسبة 2.42 بالمائة، فاقداً 203.29 نقطة من قيمته، هبطت به إلى مستوى 8,193.72 نقطة.
وتوقع محللون لـ"مباشر" أن تواصل أسواق الأسهم الخليجية موجة الهبوط خلال جلسة اليوم الاثنين وسط تراجع شهية المستثمرين عن المخاطرة بعد تصاعد التوترات الجيوسياسية ومراقبة لما سيحدث بالأسواق العالمية.

بورصات الخليج تلتقط الأنفاس
بعد تراجع حدة التوترات الجيوسياسية

.

.

متعاملون يتابعون أسعار الأسهم الكويتية
مباشر
07 يناير 2020 01:27 م
مباشر- محمود جمال: ارتفعت أغلب مؤشرات البورصات الخليجية بشكل ملحوظ خلال جلسة اليوم الثلاثاء؛ مع تراجع حدة المخاوف الجيوسياسية بمنطقة الشرق الأوسط .
وبحلول الساعة 10:00 صباحاً بتوقيت جرينتش، صعدت جميع الأسواق الخليجية باستثناء قطر ومسقط.
وفي تلك الأثناء، سجل المؤشر العام للسوق السعودي "تاسي" ارتفاعاً بنسبة 0.56 بالمائة مع صعود أسهم كبرى بقيادة سهم الراجحي المرتفع 1.24 بالمائة.
ويأتي أداء بورصات الخليج على النقيض من خسائرها التي تجاوزت الـ 55 مليار دولار في مطلع الأسبوع الجاري بعد أن تصاعدت حدة التوترات السياسية تزامناً مع إعلان وزارة الدفاع الأمريكية "البنتاجون" صباح يوم الجمعة الماضية، عملية قتل قائد فيلق القدس في الحرس الثوري الإيراني قاسم سليماني.
توجهات شرائية
وبدورها، قالت المحللة الفنية للأسهم منى مصطفى، لـ"مباشر"، إن هناك توجهات شرائية قوية دفعت أغلب مؤشرات أسواق الخليج للصعوود بشكل لافت تزامناً مع تراجع حدة التوترات الجيوسياسية.
وأشارت إلى أن هناك عودة ملحوظة لعودة الأجانب وبعض المؤسسات الدولية بالاستثمار بأسهم المنطقة خلال جلستي الثلاثاء واليوم الأربعاء وذلك لتساهم في تقليل موجة البيع والحذر والقلق التي سيطرت على الأسواق في وقت سابق من الأسبوع الجاري.

ويتماشى أداء أسواق الخليج مع أداء الأسواق العالمية والتي سجلت ارتفاعا اليوم مع عدم وجود تطورات على الصعيد الجيوسياسي في أعقاب قيام واشنطن بقتل القائد العسكري الإيراني "قاسم سليماني" في العراق.

في نهاية جلسة اليوم، قفز مؤشر سوق دبي المالي بنسبة 1.99 بالمائة مع صعود أسهم إعمار العقارية 3.6 بالمائة و الإمارات دبي الوطني 2.37 بالمائة ودبي للاستثمار 1.6 بالمائة؛ وهو من الأسهم الأكبر كوزن نسبي بالمؤشر العام، وسهم العربية للطيران بنسبة 0.6 بالمائة.

.

.
وصعد أيضاً مؤشر سوق أبوظبي المالي في جلسة اليوم بنسبة تصل إلى 0.98 بالمائة مع ارتفاع سهم أدنوك للتوزيع بنسبة 1.07 بالمائة، وسهم أدنوك للتوزيع ودانة غاز والدار العقارية بنسب 2.05 بالمائة، و1.01 بالمائة و0.96 بالمائة على الترتيب.
ومن جانبه، قال إبراهيم الفيلكاوي المستشار الاقتصادي للأسهم، إن البورصات الخليجية ستواصل الارتفاعات خلال باقي جلسات الأسوبع بعد عودة أغلب المحافظ للشراء الانتقائي للأسهم الكبرى التي وصلت بالفعل لمستويات مغرية ومتدنية.

وأكد أن استمرار المكاسب بالأسهم يتوقف خلال الجلسات القادمة بشكل كبير على توقف حدة التصريحات من جانب إيران والولايات المتحدة والتهديات بشأن التصعيد الجيوسياسي بالمنطقة.
وأشار الفيلكاوي إلى أن المحافظ ستتجه الفترة المقبلة إلى الأسهم ذات التوزيعات الجيدة مع دخول موسم النتائج السنوية للعام الجديد.
وفي نهاية جلسة اليوم، ارتفع مؤشر السوق العام للبورصة الكويتية أيضا بنسبة 0.91 بالمائة مع صعود أسهم قيادية في مقدمتها سهم أجيليتي، وسهم بيتك، ووطني.
وارتفع المؤشر البحريني بنسبة 0.99 بالمائة مع صعود أسهم البنك الأهلي البحريني والبحرين الكويت وعقارات السيف بنسب تتراوح ما بين 1.5 إلى 0.5 بالمائة.
وخالفت بورصتي قطر ومسقط توجه البورصات وتراجعت في نهاية التعاملات بنسبة 0.25 بالمائة و0.09 بالمائة على التوالي.

محدث.. الأسهم الأمريكية ترتفع
بالختام مع التطورات الجيوسياسية

.

.

مباشر

09 يناير 2020 12:17 ص
مباشر: ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية عند ختام تعاملات اليوم الأربعاء، بعد تعليقات الرئيس دونالد ترامب عن الهجوم الإيراني.
وعززت "وول ستريت" مكاسبها بعد تصريحات ترامب بأنه لا توجد خسائر للهجوم الإيراني، مشيراً إلى أنه طهران يبدو أنها تتراجع عن عدوانها.
وأكد الرئيس الأمريكي أن الولايات المتحدة ستفرض المزيد من العقوبات الاقتصادية على النظام الإيراني.
لكن الأسهم الأمريكية تخلت عن مستوياتها القياسية التي سجلتها خلال الجلسة قبيل الإغلاق مع تقارير عن هجوم صاروخي في محيط السفارة الأمريكية في المنطقة الخضراء ببغداد، بحسب وكالة "رويترز".
وتجاهلت الأسهم الأمريكية في مستهل التعاملات الهجوم الإيراني على قاعدتين عسكريتين للولايات المتحدة في العراق رداً على مقتل "قاسم سليماني" الأسبوع الماضي.

وكشفت بيانات اقتصادية اليوم أن القطاع الخاص الأمريكي أضاف 202 ألف وظيفة خلال الشهر الماضي بأكثر من توقعات المحللين.
وعند ختام التعاملات، ارتفع المؤشر الصناعي "داو جونز" بنحو 0.6 بالمائة عند مستوى 28745 نقطة رابحاً نحو 161 نقطة.
في حين ارتفع "ستاندرد آند بورز" بنسبة 0.5 بالمائة إلى 3253 نقطة قرب مستوى قياسي، وزاد "ناسداك" التكنولوجي بنسبة 0.7 بالمائة إلى مستوى 9129 نقطة، ليسجل أعلى مستوى على الإطلاق.
وعند حلول الساعة 9:10 مساءً بتوقيت جرينتش، ارتفع مؤشر الدولار الرئيسي الذي يقيس أداء العملة أمام 6 عملات رئيسية بنحو 0.3 بالمائة إلى 97.300.

بورصات الخليج ترتفع بالتعاملات
المبكرة مع انحسار المخاوف الجيوسياسية
.

.

متعاملون يتابعون أسعار الأسهم ببورصة الكويت المالية
مباشر
09 يناير 2020 10:56 ص
مباشر: ارتفعت أسواق المال الخليجية بقوة خلال مستهل تعاملات اليوم الخميس، آخر جلسات الأسبوع الجاري، مع عودة التفاؤل للمستثمرين بسبب انحسار المخاوف الجيوسياسية بمنطقة الشرق الأوسط.
وانحسرت المخاوف الجيوسياسية بالمنطقة بعد تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن الهجوم الإيراني على قاعدة عين الأسد الجوية العراقية التي تضم وحدات من قوات الجيش الأمريكي لم يسفر عن أي أضرار بشرية داعياً إلى العمل على فرض عقوبات جديدة على طهران.
وكان الهجوم الصاروخي الذي حدث أمس بمثابة رد من إيران على الضربة الأمريكية التي أدت إلى مقتل قاسم سليماني، قائد فيلق القدس التابع للحرس الثوري الإيراني الجمعة الماضي.
واستجابت الأسواق العالمية وفي مقدمتها "الأمريكية" و"الأوروبية" لتصريحات ترامب وأغلقت باللون الأخضر، وفي المقابل، عادت أسعار النفط والذهب للهبوط بنسب قصوى تقترب من 5 بالمائة.
وبحلول الساعة 07:35 صباحاً بتوقيت جرينتش، سجل المؤشر العام للسوق السعودي "تاسي" ارتفاعاً بنسبة 1.44 بالمائة مع الصعود القوي للأسهم القيادية وفي مقدمتها سهم الراجحي بنسبة 2 بالمائة وأرامكو السعودية بنسبة 0.73 بالمائة.
وصعد مؤشر بورصة الأسهم بدبي بنسبة 1.37 بالمائة بالغاً 2750.79 نقطة، بعدما صعدت أغلب الأسهم الكبرى، وارتفع سهم الإمارات دبي الوطني 1.98 بالمائة ودبي للاستثمار 1.6 بالمائة وإعمار العقارية 1.25 بالمائة ودبي الإسلامي 1.09 بالمائة.
وارتفع المؤشر الرئيسي لبورصة أبوظبي 1.01 بالمائة مع ارتفاع سهم أدنوك للتوزيع والدار العقارية وبنك أبوظبي الأول واتصالات بنسبة 4.1 بالمائة و1.91 بالمائة و1.2 بالمائة و0.74 بالمائة على الترتيب.

في حين تراجع المؤشر الرئيسي لبورصة الكويت 1.25 بالمائة إلى 6198.48 نقطة مع صعود سهم مجموعة الصناعات الوطنية "صناعات" 1.75 بالمائة، وأجيليتي 1.65 بالمائة ومشاريع بنسبة 0.9 بالمائة ووطني 0.76 بالمائة.
وفي قطر، ارتفع المؤشر للبورصة بنسبة 0.79 بالمائة مع صعود أسهم الإسلامية القابضة وإزدان القابضة والإجارة القابضة بنسبة 4.44 بالمائة و3.9 بالمائة و0.73 بالمائة على الترتيب بفعل عودة بعض التفاؤل لمعنويات المتعاملين مع امتصاص العامل الجيوسياسي.
وفي تلك الساعة، انخفضت البورصة البحرينية وبورصة مسقط بنسبة 0.78 بالمائة و0.48 بالمائة على الترتيب مع صعود أسهم النهضة للخدمات والأنوار القابضة والأهلي المتحد.

الخليجية العامة" توقع عقد
خدمات تأمينية مع شركة "الجبر للتمويل
.
وقعت الشركة الخليجية العامة للتأمين التعاوني، اليوم، عقد تأمين شامل لأسطول المركبات مع شركة الجبر للتمويل، لمدة سنة ميلادية واحدة اعتباراً من 1 يناير 2020.
وأوضحت الشركة في بيان لها اليوم على "تداول"، أن قيمة العقد تمثل أكثر من 5% من إجمالي إيرادات الشركة وفقاً للقوائم المالية للعام المالي 2018.
وتوقعت "الخليجية العامة" أن يكون لهذا العقد أثر مالي إيجابي على النتائج المالية للشركة لعام 2020، مُشيرة إلى أنه لا توجد أطراف ذات علاقة في العقد

سوق الأسهم السعودية يصعد 2.73%
بسيولة 4.6 مليار ريال
.

.

السوق المالية السعودية- تداول

مباشر

09 يناير 2020 04:12 م

الرياض- مباشر: أنهى المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية تعاملات جلسة يوم الخميس، آخر جلسات الأسبوع على ارتفاع مدفوعاً بصعود جماعي لكافة القطاعات أبرزهم قطاع البنوك والمواد الأساسية والطاقة.
وارتفع المؤشر العام- تاسي بنحو 2.73 بالمائة إلى مستوى 8345.77 نقطة ليربح نحو 221.66 نقطة.
وبلغت التداولات نحو 183.501 مليون سهم وبقيمة 4.602 مليار ريال موزعين على 174.561 ألف صفقة، مقارنة بسيولة 4 مليارات ريال، عبر التداول على نحو 160.903 مليون سهم.
وشهدت 193 ورقة مالية ارتفاعاً بينما تراجع أداء سهمين فقط، وتصدر الارتفاعات سهم أسمنت حائل بنسبة 10 بالمائة، وتلاه سهم الشرقية للتنمية بنسبة 9.83 بالمائة، كما ارتفع أداء سهم أسمنت الشرقية بنسبة 9.43 بالمائة.
وفي المقابل تراجع سهم جرير بنسبة 0.71 بالمائة، وتلاه سهم إكسترا بنسبة 0.27 بالمائة.
وارتفع أداء قطاع المواد الأساسية بنسبة 3.12 بالمائة، وتلاه قطاع البنوك بنسبة 3.08 بالمائة، كما سجل قطاع الطاقة ارتفاعاً بنسبة2.45 بالمائة.

وكان سهم أرامكو الأنشط من ناحية التداولات بنحو 897.203 مليون ريال، من خلال التداول على 25.87 مليون سهم.
وقفز السوق الموازي بنسبة 4.05 بالمائة الى مستوى 6688.05 نقطة ليربح نحو 260.19 نقطة ، وتصدر الارتفاعات سهم الصمعاني بنسبة 7.96 بالمائة.

"داو جونز" يتجاوز 29 ألف نقطة
للمرة الأولى في تاريخه

.

أرقام

2020/01/10

ارتفعت الأسهم الأمريكية خلال تداولات الجمعة مسجلةً أعلى مستويات تاريخية، وذلك رغم صدور بيانات ضعيفة لتقرير الوظائف الشهري.

كانت وزارة العمل الأمريكية قد أعلنت إضافة الاقتصاد 145 ألف وظيفة في الشهر الماضي دون توقعات بإضافة 162 ألفاً.

وصعد "داو جونز" الصناعي بنسبة 0.2% (ما يعادل 45 نقطة) إلى 29005 نقاط في تمام الساعة 06:08 مساءً بتوقيت مكة المكرمة، كما ارتفع "ناسداك" (+ 30 نقطة) إلى 9232 نقطة، فيما ارتفع "s&p 500" الأوسع نطاقاً (+ 5 نقاط) إلى 3279 نقطة.

قبل أن تشتري الدجاجة من أجل بيضها
انتبه لما وراء توزيعات الأرباح في سوق الأسهم

أرقام

2020/01/10 أرقام - خاص
قال المزارع القديم لابنه: "يا بني، البقرة من أجل حليبها والدجاجة من أجل بيضها والبستان من أجل فاكهته والنحل من أجل عسله والأسهم من أجل توزيعات أرباحها".
.


.
العبارات السابقة هي جزء من قصيدة نظمها الاقتصادي الأمريكي "جون بور ويليامز" في إطار أطروحة الدكتوراه التي قدمها إلى جامعة هارفارد عام 1937 تحت عنوان "نظرية قيمة الاستثمار" في واحدة من أكثر الفقرات غرابة وإثارة في تاريخ أطروحات الدكتوراه.لا شيء بالمجانمنذ أيام "ويليامز" وحتى من قبله، وتتمتع الأسهم الموزعة للأرباح بجاذبية خاصة بالنسبة لجمهور المستثمرين في سوق الأسهم وخصوصًا المحبطين والمتطلعين منهم للأرباح والذين يشعرون بأنهم وجدوا ضالتهم أخيرًا في الأسهم الموزعة للأرباح.ولكن توجد هناك مشكلة بسيطة، وهي أن أغلب المستثمرين لا يفهمون كيفية عمل الأرباح الموزعة ولا ما وراءها، وهو ما يورطهم في أخطاء تكلفهم في أغلب الأحيان الكثير من أموالهم. فالبعض يعتقد مثلًا أن الأسهم الموزعة للأرباح أقل مخاطرة من تلك التي لا توزع أي أرباح.بينما يعتقد آخرون أن الأسهم الموزعة مثلها مثل السندات توفر دخلا سنويا مجانيا فضلًا عن إمكانات النمو الرأسمالي. وهكذا يعتقدون أن التوزيعات مجرد دخل إضافي وليست تسييلا لجزء من قيمة السهم كما هو الحاصل بالفعل. وفي الحقيقة إن هؤلاء جميعًا واقعون في شَرَك ما يطلق عليه الباحثون "مغالطة التوزيعات المجانية".
.


.
في ورقة بحثية نشراها في عام 1961 أشار الاقتصاديان الحائزان على جائزة نوبل في العلوم الاقتصادية "ميرتون ميلر" و"فرانكو موديلياني" إلى أن سياسة توزيع الأرباح ليس من المفترض أن تؤثر على تقييم الشركة، كما نصحا المستثمرين بألا يهتموا بما إذا كانت الشركة توزع أرباحًا أو لا، والتركيز بدلًا من ذلك على جودة أساسياتها.ولكن دراسات عديدة تشير إلى أن المستثمرين يميلون إلى الاحتفاظ بالأسهم الموزعة لفترات أطول مقارنة مع غيرها من الأسهم بسبب تركيزهم على "جاذبية الدخل المتصورة" وهو ما يشتت انتباههم بعيدًا عن التطورات الإيجابية أو السلبية التي قد تشهدها حالة الأساسيات.تركيز المستثمرين على حالة متغير واحد وهو "توزيعات الأرباح" يجعلهم غير منتبهين إلى مشاكل كبيرة قد تكون موجودة بالفعل في البيانات المالية لا تكتشفها راداراتهم لأنهم معميون حرفيًا بالأرباح الموزعة المغرية التي يحصلون عليها بشكل دوري.توزيعات خرافيةمع انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية غير مسبوقة عقب الأزمة المالية العالمية الأخيرة، بدأت الأسهم الموزعة للأرباح تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين المحبطين من تراجع أسعار الفائدة على السندات. وحينها أخذ المحللون في مدح العوائد المرتفعة والوضع الضريبي المميز الذي تحظى به الشراكات الرئيسية المحدودة (MLPs) المدرجة بالبورصة.وفي هذه الظروف سرعان ما أصبحت شركة الطاقة الأمريكية التي تتخذ من هيوستن مقرًا لها "لينن إنرجي" إحدى أكثر الشركات شعبية في وول ستريت وذلك لقدرتها على زيادة حجم توزيعاتها كل عام. فعلى سبيل المثال قامت الشركة في عام 2012 بتوزيع أرباح قدرها 680 مليون دولار، وذلك بزيادة قدرها 15% عن عام 2011
.

.
رغم أن هذه الأرقام تبدو للوهلة الأولى مثيرة للإعجاب إلا أنها تصبح غريبة جداً وغير منطقية حين يتم مقارنتها مع التدفقات النقدية الحرة، والتي تشير التقارير المالية الصادرة عن الشركة إلى انخفاضها في نفس العام بنحو نصف مليار دولار لتصل إلى سالب 694 مليون دولار كما يوضح الجدول التالي:

تفاصيل التدفقات النقدية لشركة "لينن إنرجي" (الأرقام بالمليون دولار)

العام المالي 2010

العام المالي 2011

العام المالي 2012

صافي الدخل

(144.29)

438.44

(386.61)

حساب التدفقات النقدية الحرة

التدفقات النقدية التشغيلية

270.92

518.71

350.90

النفقات الرأسمالية

(223)

(629.86)

(1045)

التدفقات النقدية الحرة

47.88

(111.15)

(694.17)

الاستحواذات

(1351)

(1500)

(2640)

التدفقات النقدية الحرة بعد حساب الاستحواذات

(1303)

(1611)

(3334)

المستثمر الذي يمتلك قليلا من المنطق سيتساءل: كيف لشركة لديها تدفقات نقدية حرة سالبة بقيمة 694 مليون دولار أن توزع 680 مليون دولار على المستثمرين؟ كيف يوافق مجلس الإدارة على ذلك؟ كيف فعلها ومن أين أتى أصلًا بتلك الأموال؟ تكمن الإجابة في الطريقة التي حسبت بها الشركة تدفقاتها النقدية وتحديداً تدفقاتها النقدية القابلة للتوزيع. .

طريقة حساب "لينن إنرجي" لتدفقاتها النقدية القابلة للتوزيع (الأرقام بالمليون دولار)

العام المالي 2010

العام المالي 2011

العام المالي 2012

صافي الدخل

(114.29)

438.43

(386.61)

بالإضافة إلى:

استحواذات/تصفيات

42.84

57.96

80.50

مصروفات الفائدة

193.51

259.72

379.93

الإهلاك والاستهلاك

238.53

334

606.15

خسائر وتكلفة انخفاض قيمة الأصول

48

97

432

خسائر (مكاسب) من عقود المشتقات

300.28

(219.70)

256.37

مكافآت الأسهم

13.79

22.24

29.53

تكاليف الاستكشاف

5.16

2.39

1.91

ضريبة الدخل

4.24

5.46

2.79

EBITDA المعدلة

732.13

997.62

1402.69

يطرح منها

مصروفات الفائدة

(193.51)

(259.72)

(379.93)

التكاليف الرأسمالية الخاصة بالصيانة

(88)

(167.30)

(362)

التدفقات النقدية القابلة للتوزيع

450.62

570.59

660.75

.

بالنظر إلى الجدول السابق ستلاحظ أن "لينن إنرجي" حين قامت بحساب التدفقات النقدية القابلة للتوزيع قامت بطرح النفقات الرأسمالية الخاصة بالصيانة فقط في حين أن النفقات الرأسمالية بالكامل والموضحة بالجدول الأول تتجاوز ضعف ذلك الرقم.هناك بعض الشركات تقسم النفقات الرأسمالية إلى قسمين: القسم الأول خاص بالصيانة ويندرج تحته كل الأموال التي تنفقها الشركة على صيانة مرافقها وأصولها الحالية. أما القسم الثاني فيخص النمو، وتندرج تحته الأموال المنفقة إما على توسعة وزيادة قدرة المرافق الحالية أو على بناء أخرى جديدة.
.
.ما الفارق بين الاثنين محاسبيًا؟ عادة ما يتم استبعاد النفقات الرأسمالية الخاصة بالنمو أثناء حساب التدفقات النقدية القابلة للتوزيع. والمشكلة هي أن الإدارة لديها قدر كبير من السلطة التقديرية في كيفية تصنيف نفقاتها الرأسمالية إما كنفقات نمو أو نفقات صيانة. وكلما كانت نفقات النمو أكبر ونفقات الصيانة أقل زاد حجم التدفقات النقدية القابلة للتوزيع.هذا بالضبط ما فعلته ويوضحه الجدول التالي:

توزيع "لينن إنرجي" لنفقاتها الرأسمالية (الأرقام بالمليون دولار)

العام المالي 2010

العام المالي 2011

العام المالي 2012

إجمالي النفقات الرأسمالية

223

629.86

1045

النفقات الرأسمالية الخاصة بالصيانة

88

167.30

362

النفقات الرأسمالية الخاصة بالنمو

135

462.56

683

نسبة نفقات النمو من إجمالي النفقات الرأسمالية

60.5%

73.4%

65.3%

ماتت الدجاجة!في عام 2014 ومع تأثر سوق الطاقة العالمي بتراجع أسعار النفط تأثرت بشدة أعمال "لينن إنرجي" التي كانت تعاني أصلًا. ورغم كل مشاكلها استمرت الشركة في توزيع الأرباح بسخاء على المستثمرين الذين كانوا أكثر من سعداء بذلك.على سبيل المثال، في نوفمبر 2015 كان يتم تداول أسهم "لينن إنرجي" مقابل 22 دولارًا للسهم. وفي ذلك الوقت كان الإقبال على السهم مدفوعًا بشكل أساسي من وعد الشركة للمستثمرين بتوزيع أرباح سنوية نسبتها 22%.
.
.
.
المستثمر الساذج هو من ستغريه هذه التوزيعات الكبيرة وسيقبل على السهم كمن يتسابق للحصول على طعام مجاني. أما المستثمر العاقل الذي لطالما لسعته نيران السوق ستستشعر راداراته فورًا أن هناك شيئًا ما غير منطقي حول هذا السهم.كل من أغرته توزيعات الأرباح الكبيرة ولم ينظر إلى ما وراءها واستثمر في سهم "لينن إنرجي" في ذلك الشهر، لم يمهله الزمن سوى بضعة أشهر قبل انهيار سعر السهم إلى ما دون الدولارين لتعلن الشركة إيقاف توزيعات الأرباح وعزمها التقدم بطلب لإشهار إفلاسها، ليخسر المستثمر ليس التوزيعات فقط بل ورأس ماله بالكامل تقريبًا. فيلم رعب حرفيًا!السؤال الذي ربما لازم البعض طوال قراءة هذا التقرير هو: من أين جاءت "لينن إنرجي" بالأموال التي وزعتها على المستثمرين كأرباح خلال السنوات السابقة على إفلاسها في عام 2016؟ والإجابة في الحقيقة سهلة جدًا وربما توقعها الجميع! ببساطة كانت الشركة تثقل نفسها بأكوام من الديون لكي تمول التوزيعات وتبقى جذابة في أعين المستثمرين. عند إفلاس الشركة بلغ إجمالي ديونها 8.3 مليار دولار.
.
.
.
.هل كان بإمكان مستثمري الشركة تجنب الفخ الذي سقطوا فيه وذهب بأموالهم؟ بلا شك، فأي مستثمر يفهم ولو قليلًا في سوق الأسهم وأحواله قادر على إدراك أن قيام أي شركة بتوزيع أرباح ضخمة في نفس الوقت الذي تعاني فيه تدفقاتها النقدية هو نذير لكارثة تلوح في الأفق. ولكن أغرته التوزيعات. باختصار، فسد البيض وماتت الدجاجة.

نظرة على أداء

السوق السعودي الأسبوع المقبل

أرقام
2020/01/11 أرقام - خاص

أنهى مؤشر السوق السعودي تعاملات الأسبوع الماضي على ارتفاع بنسبة 2.7 % عند 8346 نقطة (+ 222 نقطة)، وسط صعود شبه جماعي للأسهم، وتداولات بلغت قيمتها الإجمالية نحو 4.6 مليار ريال.

وتعليقاً على حركة السوق الفنية، قالت "إيناس امقديش" محللة الأسواق المالية، إن ارتفاع المؤشر العام لسوق الأسهم السعودي في نهاية الأسبوع جاء بقيادة كل من قطاع البنوك، والطاقة والمواد الأساسية، إضافة إلى صعود جماعي لباقي القطاعات.

وأضافت امقديش لـ"أرقام" أنه بالرغم من مكاسب يوم الخميس فإن المؤشر قد سجل خسائر أسبوعية طفيفة بنسبة 0.61%، بعد 5 أسابيع متتالية من الارتفاعات، حيث تراجع السوق في بداية الأسبوع بشكل حاد تحت وطأة المخاوف من تصاعد التوترات بين إيران والولايات المتحدة.

وأشارت إلى أن الرسم البياني يوضح محافظة المؤشر العام على الترند الصاعد الفرعي، والمزيد من الإيجابية في الأسبوع القادم ستكون بالحفاظ على الإغلاق اليومي أعلى من 8320 نقطة، والأهم هو اختراق مستوى المقاومة الرئيسي 8420 نقطة.

ورأت أن إغلاق قطاع البنوك الأسبوعي عند مستوى 8119 نقطة يفتح الطريق أمام المزيد من المكاسب نحو 8290 نقطة.

إضافة إلى أن قطاع الطاقة يمكن أن يقدم المزيد للمؤشر السعودي في الأسبوع المقبل، حيث أنهى تعاملات يوم الخميس الماضي عند 5398 نقطة، ونتوقع أن يواصل الارتفاع حتى المقاومة التالية 5500 نقطة.



وقد انخفض خام "برنت القياسي" يوم الخميس بنسبة 0.1%، فيما انخفض يوم الجمعة بنسبة 0.6% عند 64.98 دولار للبرميل، وسجل خسائر أسبوعية بنحو 5.3%.

وتراجع خام "نايمكس" يوم الخميس بأقل من 0.1%، فيما تراجع يوم الجمعة بنحو 0.9% إلى 59.04 دولار للبرميل، وسجل خسائر أسبوعية بنحو 6.3%.

وفيما يخص الأسواق العالمية، سجل مؤشر الداوجونز الصناعي ارتفاعا يوم الخميس بنسبة 0.7 %، فيما تراجع يوم الجمعة بنسبة 0.5% أو 133 نقطة، ليسجل مكاسب أسبوعية بنحو 0.7%، بإغلاقه عند مستوى 28824 نقطة.

وانخفضت أسعار عقود الذهب يوم الخميس بنحو 0.4%، بينما ارتفعت يوم الجمعة بنحو 0.4 %، لتسجل مكاسب أسبوعية بنسبة 0.5%، بإغلاقها عند 1560.10 دولار للأوقية.