المتابعة اليومية لمنتدى نبض السوق السعودي ليوم الأثنين 12 رمضان 1436هـ

الجزيرة كابيتال: المؤشر السعودي في مرحلة بناء دعم و"دار الأركان" يعطي نظرة تفاؤلية



توقعات بأن يستكمل المؤشر عملية ارتداد مضاربية نحو مستويات 9390 - 9450 نقطة 28 يونيو 2015 11:28 ص
دار الأركان 4300 -2.88% 9.10 -0.27


الرياض - مباشر: أكدت شركة الجزيرة كابيتال أن مؤشر السوق السعودي اختتم آخر جلسات الأسبوع الماضي على مكاسب بنسبة 0.58% ليغلق عند "9367" نقطة، كما تراجعت قيم التداولات بشكل طفيف لتبلغ 4.76 مليار ريال، بالمقارنة مع متوسط تداولات الشهر الحالي البالغة 4.94 مليار ريال.
فيما أنهت معظم مؤشرات قطاعات السوق السعودي تداولاتها على ارتفاع بنهاية الجلسة، حيث تصدر قطاع الإعلام والنشر القطاعات الأكثر ارتفاعاً بنسبة 4.74%، تلاه قطاعا الزراعة والفنادق والسياحة بنسبة 1.65%، 1.54% على التوالي. فيما تراجع قطاع الصناعات البتروكيماوية بنسبة 0.07%.
من الناحية الفنية، ما زال المؤشر في مرحلة بناء دعم في المنطقة الحالية في ظل نماذج الشموع الحالية، حيث استطاع تكوين مستويات قاع وقمة أعلى من مستويات اليوم السابق، مع تحسن في بعض المؤشرات اليومية. لذا ما زالت توقعاتنا بأن يستكمل المؤشر خلال الأيام المقبلة عملية ارتداد مضاربية نحو مستويات 9390 - 9450 نقطة. فيما تبقى عمليات الشراء على نحو حذر حتى القدرة على الإغلاق الأسبوعي فوق مستويات 9450 نقطة، والحصول على إشارات ارتداد حقيقية للعودة فوق المسار الصاعد، فيما ستكون مستويات الدعم للفترة المقبلة عند 9230 - 9050 نقطة.
وذكرت "الجزيرة كابيتال" أن سهم "دار الأركان" أغلق على ارتفاع عند 9.37 ريال، وبالنظر للرسم البياني اليومي، فإن السهم أظهر أغلق مكوناً نموذج شموع إيجابياً مع اختراق المستويات العليا لمؤشر الـ Bollinger band; كما أن مؤشر الـ RSI ما زال يسير للأعلى وبشكل إيجابي، والذي بدوره يعطي السهم نظرة تفاؤلية ومزيداً من الزخم لاستمرار الصعود على المدى القصير؛ لذا نرى أنه من المناسب شراء السهم فوق مستويات 9.45 ريال، فيما يبقى 9.10 ريالاً وقف خسارة للسهم والمستوى المستهدف سيكون عند 10.20 ريالاً.

1.2تريليون ريال الإنفاق الحكومي على قطاع الإنشاءات خلال الأعوام الـ 5 الماضية



بلغ حجم العقود الحكومية عام 2014م نحو 157 بليون ريال

28 يونيو 2015 10:59 ص
كشف عضو مجلس إدارة غرفة الشرقية، رشيد بن عبدالله الرشيد، أن قطاع الإنشاءات والمقاولات السعودي وفر مليوني فرصة وظيفية خلال الفترة الأخيرة، مشيراً إلى أنه ثاني أكبر القطاعات الاقتصادية في المملكة بعد قطاع النفط، حيث تمثل شركات المقاولات 27% من إجمالي المنشآت المسجلة في المملكة، إضافة إلى أن حجم أصوله قد وصل إلى نحو 200 بليون ريال، وبلغ حجم العقود الحكومية في العام 2014م نحو 157 بليون ريال، بينما بلغ عدد المقاولين المسجلين في المملكة 115 ألف مقاول.
وحسب صحيفة "اليوم" قال "الرشيد" إن القطاع يحظى بنسب نمو كبيرة تدعمها توجهات الدولة لمزيد من التنمية عبر الإنفاق الحكومي الموسع على قطاع الإنشاءات، والذي ناهز 1.2 تريليون ريال خلال الخمس السنوات الماضية، بينما تستهدف وزارة التخطيط والاقتصاد الوطني حسب إعلاناتها إنفاق ما يقارب 863 مليار ريال إضافية على هذا القطاع بحلول العام 2025م.
وأكد أن حجم الفرص كبير للغاية في قطاع الإنشاءات بالمملكة؛ ما يدفع إلى الاستعانة بالخبرات الأجنبية، غير أن هناك أيضاً أهمية كبرى للمردود الذي سينعكس على الاقتصاد الوطني؛ جراء قيام الجهات الحكومية المعنية بمد يد العون والتشجيع والتسهيلات الإجرائية للمقاول الوطني لتمكينه من تنفيذ المشروعات الحكومية.

"موبايلي": زيادة بخسائر 2014 وتحول للربح بالربع الأول وارتفاع مخصص قضية "زين"



سوف يعاد إصدار القوائم المالية الموحدة المعدَّلة لعام 2014 والقوائم المالية الموحدة المعدَّلة للربع الأول من 2015

28 يونيو 2015 12:10 م
زين السعودية 7030 0.79% 11.50 0.09

موبايلي 7020 -0.73% 33.80 -0.25


الرياض - مباشر: أعلنت شركة "موبايلي" أنها تسلمت تقرير فريق الفحص المعين من هيئة سوق المال، وقام مجلس الإدارة بدراسة تلك الملاحظات.
وقالت "موبايلي" في بيان على موقع سوق المال السعودي: إنها خلصت إلى ضرورة تغيير سياستها المحاسبية؛ وهو ما سيرفع خسائر عام 2014 بحوالي 830 مليون ريال، لتصبح 1745 مليون ريال، وسيقلص رصيد حقوق المساهمين كما في ذلك التاريخ بحوالي 2400 مليون ريال، ليصبح 17022 مليون ريال.
وحسب "موبايلي" سيؤدي أيضاً إلى تقليص الخسارة بالربع الأول من 2015، بواقع 207 ملايين ريال، ليصبح صافي ربح الربع الأول من العام الحالي 8 ملايين.
وأشارت "الشركة" إلى أنه سوف يعاد إصدار القوائم المالية الموحدة المعدَّلة لعام 2014، والقوائم المالية الموحدة المعدَّلة للربع الأول من 2015 قبل الإعلان عن القوائم المالية الموحدة للربع الثاني من عام 2015.
ونوهت على أنه سيتم الدعوة للجمعية العامة العادية، بعد أخذ الموافقات النظامية اللازمة.
وتقول "موبايلي": إنه وبما لا يتعلق بموضوع فريق العمل المتخصص المشار إليه أعلاه، واتباعاً للسياسة المتحفظة تجاه الذمم المدينة، فقد تمت دراسة رصيد الذمم المدينة لشركة "زين"، وقد قرر مجلس الإدارة زيادة المخصص بـ مبلغ 800 مليون ريال، حيث سيسجل هذا الأثر في الربع الثاني من العام 2015.
وأضافت: وبناء على ثقتنا في شمولية ومهنية الفحص الذي قام به فريق الفحص، إضافة إلى ما تم اتخاذه من إجراءات احترازية من قِبل المجلس خلال الربع الرابع من العام الماضي والربع الأول من العام 2015 لتلافي جميع الملاحظات، فإن مجلس الإدارة مطمئن لعودة الشركة التدريجي إلى المسار الصحيح.

القويز: زيادة مخصص "زين" لا علاقة له بالتحقيقات و"موبايلي" تتجه للمسار الصحيح



مخصص قضية زين سيكون له تأثر واضح على نتائج الربع الثاني

28 يونيو 2015 12:48 م
زين السعودية 7030 0.79% 11.50 0.09

موبايلي 7020 -0.73% 33.80 -0.25


أكد رئيس مجلس إدارة "موبايلي" سليمان القويز أن الشركة عينت لجنة خاصة من جهاز الرقابة الداخلية لديها لفحص أعمال الشركة وفي الوقت نفسه أنشات هيئة سوق المال السعودية لجنة لفحص حسابات الشركة لمعرفة المتسبب في الخسائر.
وأشار القويز في تصريح لقناة سي إن بي سي عربية إلى أن الشركة وعلى الرغم من أنها تمر بظروف استثنائية إلا أنهم متفائلون بالمستقبل، مؤكدا أن الشركة تتجه للمسار الصحيح، ولكن ربما يأخذ هذا الأمر بعض الوقت.
وعن التوقعات للفترة المقبلة أشار القويز إلى أن الظروف الاستثنائية التي مرت بها الشركة خلال العامين أو الأعوام الثلاثة الماضية، جعلت من غير المضمون السيطرة على كل تبعياتها، حيث كان هناك مراجعة أولى ثم صار هناك مراجعة ثانية في أول يناير، وهذه التعديلات نتجت عن البحث الذي قامت به هيئة سوق المال.
وأضاف القويز: إلا أن الواقع يشير إلى أنه كلما كان هناك تعديلات حالية تشير إلى إمكانية عدم وجودها مستقبلا، إلا أنه لا يستطيع أحد أن يجزم بأنه التعديل الأخير لأن العمل بالشركات وحسب "القويز" دائما عرضة لاختلاف الآراء، إلا أنهم يأملون ألا تكون التعديلات فيما بعد بهذا الحجم.
وعن التعديلات التي تمت على نتائج الشركة أوضح القويز أن ذلك راجع إلى حجم الأموال التي تعامل بها الشركة، والتي تصل إلى بلايين الريالات.
وعن قضية "زين" أكد القويز أن زيادة المخصصات لا علاقة له بما يجري في التحقيقات الخاصة بالقضية، ولكن الشركة رأت زيادة المخصصات لأن ذلك يعطي مرونة أكبر للشركة، حيث هذه الأموال محجوزة لديها، وهو من باب الحيطة والحذر، وحتى لا تتعرض الشركة لمفاجآت في حالة صدور حكم في غير صالح الشركة.
وكان مجلس إدارة "موبايلي" قد قرر زيادة المخصص بـمبلغ 800 مليون ريال حيث سيسجل هذا الأثر في الربع الثاني من العام 2015م.
وعن أداء "موبايلي" للربع الثاني أوضح أن إضافة مخصص قضية زين لذلك الربع من المؤكد سيكون له تأثر واضح على النتائج.

السوق السعودي يعمق خسائره بأكثر من 195 نقطة والتداولات 3.2 مليار ريال




13 سهم على ارتفاع فقط

28 يونيو 2015 01:49 م
من: أصيل بن طالب
الرياض - مباشر: واصل المؤشر العام للسوق السعودية مساره منخفضاً بحلول منتصف تداولات اليوم الأحد، وسجل المؤشر انخفاضاً بنسبة 2.10% تعادل 195.40 نقطة ليصل إلى مستوى 9168.07 نقطة في الساعة 1.15 بتوقيت مكة المكرمة. وجرى تداول أكثر من 130 مليون سهم بقيمة تجاوزت 3.2 مليار ريال موزعة على أكثر من 60 ألف صفقة

وحول أداء السوق فقد ارتفعت أسهم 13 شركة


فيما تراجعت أسهم 147 شركة تصدرها

"هيرميس" تبدأ الترويج لطرح "دومتي" المصرية في الخليج بعد العيد



الصورة من رويترز- آريبيان آي

28 يونيو 2015 10:13 ص
هيرميس HRHO 1.45% 14.03 0.20


من- عمرو عادل:
دبي - مباشر: قال مصدر مطلع، اليوم الأحد، إن المجموعة المالية "هيرميس"، تستعد حالياً للبدء في الترويج لطرح أسهم شركة الصناعات الغذائية العربية "دومتي" المصرية، في أسواق الخليج عقب إجازة عيد الفطر.
وأضاف "المصدر" قريب الصلة بتفاصيل الطرح فضل عدم ذكر اسمه لـ "مباشر"، أن الجولة الترويجية للطرح تستهدف أسواق السعودية، والإمارات، والكويت.
وفي أواخر 2014، قامت "دومتي" بالتعاقد مع "هيرمس"؛ للقيام بدور المستشار المالي للطرح العام للشركة.
وبإتمام طرح "دومتي" فى البورصة المصرية ستصبح شركة الأغذية الثانية لها هذا العام، بعد إدراج سهم إيديتا للصناعات الغذائية في أبريل الماضي.
وأكد المصدر لـ "مباشر" أنه من المنتظر إتمام عملية الطرح بالبورصة المصرية في نهاية الربع الثالث أو بداية الربع الرابع كحد أقصى، لافتاً إلى أن الشركة ستبدأ الإجراءات اللازمة للحصول على موافقة هيئة الرقابة المالية على نشرة الاكتتاب الخاصة بالطرح خلال الفترة القليلة القادمة.
وبحسب تصريحات سابقة لعمر الدماطي، رئيس مجلس إدارة الشركة، فإن القيمة المتوقعة لطرح دومتي تصل إلى 2 مليار جنيه، وسيتم استغلال الحصيلة في زيادة الطاقة الإنتاجية للشركة بشكل عام، والتوسع في إنتاج العصائر.
تأسست دومتي عام 1989. وهي متخصصة في صناعة الجبن، ومنتجات الألبان، وأضافت إنتاج العصائر في عام 2013، ويبلغ رأسمالها المصدر والمدفوع 50 مليون جنيه، وتمتلك عائلة الدماطي 70% من أسهم الشركة، ويمتلك مستثمر سعودي 30%.
وتعتبر المجموعة المالية "هيرميس" أكبر بنك استثمار في الشرق الأوسط، وتمتلك العديد من الشركات التابعة، وتعمل في أسواق مصر، والسعودية، والإمارات، والكويت، والأردن، ولبنان، وعمان، وقطر، وسلطنة عمان.
و"هيرميس" كانت مديراً لآخر طرح أولي في البورصة المصرية لأسهم إعمار مصر للتنمية في يونيو الجاري، والذي تمت تغطيته 36 مرة.

مدينة الملك عبدالله الاقتصادية تطلق برنامج "طموح" لتدريب وتأهيل 1000 شاب وشابة بمحافظة رابغ



تحت رعاية صاحب السمو الملكي الأمير خالد الفيصل

28 يونيو 2015 03:02 م
الرياض - مباشر : وقعت مدينة الملك عبدالله الاقتصادية عقداً مع جامعة الملك عبدالعزيز في جدة لتدريب وتأهيل عدد ألف شاب وشابة من أبناء محافظة رابغ والمراكز التابعة لها. ويهدف البرنامج إلى تنمية مهارات الشباب والشابات حملة الثانوية العامة وتأهيلهم لسوق العمل وذلك ضمن برنامج المدينة الاقتصادية السنوي "طموح" تحت شعار "مستقبلي.. مسؤوليتي".
وعبر الأستاذ فهد الرشيد العضو المنتدب والرئيس التنفيذي لمدينة الملك عبد الله الاقتصادية،عن سعادته بالتعاون المثمر بين المدينة الاقتصادية وجامعة الملك عبد العزيز، وقال:" يعد برنامج "طموح" أحد أهم برامج المدينة الاقتصادية للتنمية المستدامة التي تتبعها في إستراتيجيتها للتنمية الاجتماعية وتوفير بيئة مثالية من حيث العمل والسكن، بما يعزز توجهها لبناء مجتمع سعودي متقدم تتوفر فيه كافة مواصفات الحياة العصرية." مضيفا:" سيسهم "طموح" في توفير الكوادر البشرية المؤهلة ليؤكدوا قدرتهم على المنافسة للحصول على الفرص الوظيفية المتميزة التي توفرها المدينة الاقتصادية من خلال أكبر الشركات المحلية والعالمية التي تستثمر بها." وثمن الرشيد دور جامعة الملك عبدالعزيز لإقامة البرنامج بها حيث تعد منارة تعليمية وأكاديمية لها وزنها بين وصيفاتها في المملكة.
ووقع العقد كلاً من الأستاذ فهد بن محمد حميدالدين الرئيس التنفيذي للتسويق والتنمية المستدامة بمدينة الملك عبدالله الاقتصادية، والأستاذ الدكتور عبدالرحمن بن عبيد اليوبي المدير المكلف بالجامعة، بحضور أبرز المسؤولين من الطرفين.

البنوك السعودية تطلق مراكزها التوعوية بعمليات "الاحتيال المالي" بالرياض



ضمن أنشطة المرحلة الخامسة لحملة "لا تَفشيها"

28 يونيو 2015 02:41 م
الرياض - مباشر : أزاحت البنوك السعودية وضمن المرحلة الخامسة لحملتها التوعوية بعمليات الاحتيال المالي والي "لا تِفشيها"، الستار عن باكورة مراكزها التوعوية المتنقلة والذي احتضنه مركز "بانوراما" التجاري في مدينة الرياض، وذلك خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ويعد المركز التوعوي المتنقل من أبرز الفعاليات الثابتة لحملة التوعية بعمليات الاحتيال المالي والي، بالنظر إلى ما يتيحه كقناة تواصل فعالة ومباشرة مع شرائح المجتمع من مختلف الفئات، لغرض رفع مستوى الوعي بتلك العمليات، والتعريف بالاستخدامات المثلى والآمنة للقنوات الية الإلكترونية، والبطاقات الية والائتمانية، فضلاً عن التأكيد على جوهر رسائل الحملة والمرتبط بحث عملاء البنوك للمحافظة على سرية بياناتهم الشخصية والية وعدم التهاون في تداولها.
وقال أمين عام لجنة الإعلام والتوعية الية بالبنوك السعودية طلعت حافظ أن استئناف فعاليات المركز التوعوي المتنقل للموسم الحالي للحملة وعبر محطته الأولى بمركز "بانوراما" في الرياض، يمثل حلقة ضمن سلسلة لا حصر لها من الأنشطة والفعاليات التي تتبناها البنوك السعودية لتعزيز مستوى وعي العملاء بكيفية استخدام القنوات الية الإلكترونية والبطاقات الية والائتمانية، والحيلولة دون وقوعهم كضحايا لمحاولات الاحتيال، لا سيما في ظل ما تبذله البنوك السعودية وتحت إشراف مؤسسة النقد العربي السعودي من جهود لرفع معدل الاعتماد على القنوات الية الإلكترونية البديلة في إتمام العمليات الية والمالية، مع الحرص على إحاطتها بأقصى معايير الحماية والأمان.

الأهلي كابيتال ترفع توصيتها على شركة بتروكيماويات وتخفضها لـ 6 أخرى



تقييم القطاع عادل عند المستويات الحالية بتروكيم وسبكيم هما الشركات المفضلة

28 يونيو 2015 02:00 م
ينساب 2290 -3.05% 54.75 -1.72

بتروكيم 2002 0.43% 25.60 0.11

سافكو 2020 -0.51% 119.00 -0.61

سبكيم العالمية 2310 -2.22% 31.70 -0.72

مجموعة السعودية 2250 -1.51% 26.70 -0.41

سابك 2010 -3.72% 98.50 -3.81

المتقدمة 2330 -3.32% 58.00 -1.99

الصحراء 2260 -1.83% 14.50 -0.27


الرياض- مباشر: أكدت شركة الأهلي كابيتال في تقرير لها اليوم أنها قامت برفع التوصية إلى زيادة الوزن للمجموعة السعودية، وأوضحت أن ذلك نتيجة لعدد من العوامل منها التقييم الجذّاب (انخفاض 23.5% عن القطاع)، والتحسن المتوقع في أداء بتروكيم.
وفي الوقت ذاته ذكرت شركة الأبحاث أنها قامت بخفض توصيتها على كل من سابك، وينساب والمتقدمة إلى الحياد حيث تعتقد أن الأسهم تتداول عند تقييم عادل، بالتوافق مع النظراء العالميين مما يعكس تحسن أسعار النفط.
كما قامت بخفض توصية تصنيع نظراً للتأخير في بدء المشاريع والمشكلات المتعلقة بالمصانع الجديدة وانخفاض توقعات ثاني أكسيد التيتانويم وعدم اليقين حول وضع عقود التحوط.
وتقول الأهلي كابيتال: كما أن خسائر المشاريع التي بدأت مؤخراً قد أدت إلى خفض توصية الصحراء إلى الحياد. وقد قمنا بخفض توصية كيان إلى خفض الوزن نتيجة لاستمرار المشكلات التشغيلية وضعف الهوامش. وتعزى التغييرات المستمرة في التوصيات إلى التقلبات الحادة في أسعار النفط.
وأكدت شركة الأبحاث أن بتروكيم وسبكيم هما السهمان الوحيدان اللذان تتوقع ان يسجلا نمواً سنوياً في 2015، وهذا مدعوم بالكفاءة التشغيلية ونمو الأحجام رغم انخفاض الأسعار.
وأضافت: من المتوقع أن ترتفع أرباح بتروكيم 11.9% على أساس سنوي في 2015، في حين سينمو صافي دخل سبكيم 20.1% على أساس سنوي.
وتتداول بتروكيم وسبكيم عند مكررات ربحية 11.9 مرة و 12.3 مرة لـ2016، على التوالي. وهذا أقل من متوسط القطاع البالغ 14.2 مرة.
وقد أنهت سبكيم المرحلة الثالثة من مشروع التوسع والذي من المتوقع أن يساهم بـ142 مليون ريال في 2015.
وتتوقع الأهلي كابيتال أن يبلغ إجمالي صافي الدخل للأسهم المغطاة 27.4 مليار ريال في 2015، بانخفاض 18.2% على أساس سنوي وأقل بشكل طفيف من التقديرات السابقة.
وجاء هذا الانخفاض نتيجة لانخفاض الأسعار وإغلاق المصانع للصيانة والتأخير في بدء المشاريع الجديدة. وقد ارتفع مكرر ربحية القطاع لـ2015 من 13.6 مرة إلى 17.1 مرة ونعتقد أن هذا الارتفاع جاء كنتيجة لفتح السوق أمام المستثمرين الأجانب. وقد ارتفعت مكررات القطاع لـ2016 لتتوافق بشكل كبير مع مكررات النظراء العالميين عند حوالي 13 مرة.

وتقول الأهلي كابيتال: شهد قطاع البتروكيماويات أداءً قوياً منذ آخر تحديث لنا، فقد ارتفع مؤشر القطاع 18% متفوقاً على سوق الأسهم السعودي بنسبة 9%. ونعتقد أن أهم محفزات تلك الارتفاعات هي ارتفاع الأسعار والتقييم الجذّاب وفتح السوق أمام المستثمرين الأجانب.
وأضافت: ونظراً لاستقرار أسعار النفط إضافة إلى ارتفاع المكررات لتتوافق مع النظراء العالميين، فإننا نعتقد أن تقييم القطاع عادل عند المستويات الحالية. الشركات المفضلة لدينا هي بتروكيم وسبكيم.
وارتفع خام برنت إلى 63.9 دولار للبرميل واستقر خلال الشهرين الماضيين، وقد ارتفعت أسعار البتروكيماويات 14-61% وقد ارتد مؤشر البتروكيماويات السعودي سريعاً حيث ارتفع 18%.
وتتوقع شركة الأبحاث أن يبلغ متوسط أسعار النفط 62 دولارا للبرميل في 2015 وأن يرتفع إلى 65 دولار للبرميل في 2016. كما تتوقع أن تنخفض أسعار البتروكيماويات 7-24% على أساس سنوي في 2015 وأن ترتفع 2-9% في 2016. وتعتقد أن الهوامش الحالية غير مستدامة، فقد بلغت هوامش البولي بروبيلين/بروبيلين 290 دولار، أعلى من متوسطها البالغ 198 دولار. إلا أن هوامش البولي ايثيلين/ ايثيلين بلغت 85 دولار، أقل من متوسطها البالغ 163 دولار.

KSA Petrochemicals Sector Update - June 2015 (Extract) Arabic.pdf

تقرير: تباين في توقعات الأسواق مع اقتراب رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة



الصورة من رويترز - آريبيان آي

28 يونيو 2015 12:59 م
مباشر: قال بنك قطر الوطني (QNB) إنه مع اقتراب الموعد المتوقع لأول زيادة في أسعار الفائدة، بعد أن ظلت لسنوات عند معدلات قريبة من الصفر عقب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 17 من الشهر الجاري، انقسمت توقعات الأسواق بشكل متساوٍ تقريباً حول موعد بدء هذه الزيادة بين سبتمبر وديسمبر 2015.
وأوضح "التقرير" الصادر عن "الوطني" أن البعض يرى أنه مع بقاء معدل التضخم عند مستوى أقل من نسبة 2% المستهدفة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي (كان معدل التضخم الأساسي لشهر أبريل هو 1.2%)، فإن أسعار الفائدة يجب على الأقل أن تظل عند مستوياتها الحالية المنخفضة.
وقال "التقرير" الذي تلقت "مباشر" نسخة منه، "بينما يعترض آخرون على هذا الرأي قائلين إن معدل البطالة الحالية البالغ نسبة 5.5% يقارب نسبة 5.0 - 5.2 التقديرية لمعدل توازن البطالة، وعلى ذلك فإنه ينبغي على بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في موعد قريب لمنع حدوث ضغوط تضخمية مستقبلية للاقتصاد".
وتساءل "التقرير" عن أي الرأيين هو الأصح في سياق هذا الجدل، مبيناً أن إحدى طرق الإجابة على هذا السؤال هو استخدام قاعدة تايلور، وهي عبارة عن معادلة تحدّد سعر فائدة البنك المركزي على أساس مقدار تباين معدليّ التضخم والبطالة عن المستوى المستهدف.
وتقدّم قاعدة تايلور وصفاً جيداً لسعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي للسنوات التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008، حيث كانت توصي بمستويات سلبية للغاية لأسعار الفائدة؛ ولأنه لم يكن بمقدور بنك الاحتياطي الفيدرالي تحديد أسعار فائدة عند مستويات أقل من الصفر، فقد لجأ بدلاً من ذلك إلى اعتماد أدوات نقدية غير تقليدية مثل التيسير الكميّ.
وقال: إنه مع بلوغ معدل التضخم نسبة 1.2% ومعدل البطالة 5.5%، فإن هذه القاعدة، التي تجمع بين معدل التضخم ومعدل البطالة للخروج بأفضل سعر فائدة يمكن إقراره، توصي بأن يكون سعر الفائدة هو 0.36%.
وتعتبر هذه النسبة قريبة - رغم كونها أعلى بقليل - من نطاق أسعار الفائدة الحالي الذي يعتمده بنك الاحتياطي الفيدرالي ويتراوح بين 0% و0.25%، وإذا ما تم اعتماد توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لما سيكون عليه معدل البطالة (5.255%) ومعدل التضخم (1.35%) بنهاية عام 2015، فإن قاعدة تايلور توصي برفع سعر الفائدة إلى 0.78% بنهاية العام.
ويفوق هذا السعر المستنبط وفقاً للقاعدة سعر الفائدة الحالي بنسبة 0.5%؛ أي ما يعادل مقدار زيادة السعر لمرتين، ويتماشى هذا التوقع مع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام.
واعتبر تحليل QNB أن "قاعدة تايلور" تحبّذ بناء على ذلك رفع أسعار الفائدة في العام الحالي؛ نظراً لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأساسية بشأن معدلات التضخم والبطالة، منبهاً إلى أن وجهة النظر هذه تنطوي على مخاطر.
وقال إن أولها الشكوك الكبيرة بشأن الاقتصاد، وما إذا كان مقدّراً لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي حول معدلات البطالة والتضخم أن تتحقق على أرض الواقع، معتبراً أن لهذا الأمر أهمية خاصة في ضوء الأداء الضعيف في الربع الأول من العام الحالي، حيث انكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.7%.
أما الثاني فيتلخص في أن رفع أسعار الفائدة يمكن أن يطلق عمليات تصحيح حادة في أسواق الأسهم والسندات، وما قد يترتّب على ذلك من تأثير سلبي على الاقتصاد الحقيقي فيما بعد.
ويتمثل الثالث في أن يعود إلى أن رفع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى هروب رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة، والتي يمكن بدورها أن تؤثر سلباً على الولايات المتحدة، من خلال رفع قيمة الدولار، وخفض صافي الصادرات.
واعتبر "التقرير" جميع هذه المخاوف مشروعة، مرجحاً أن تنطبق معظمها في أي وقت يسعى فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة، مضيفاً أن حدوث زيادة طفيفة بواقع 25 نقطة أساس مبكراً أو متأخراً بشهرين، ليس أمراً مهماً إذا أخذ كإجراء منفرد، بل إنّ ما هو أكثر أهمية هو سرعة رفع أسعار الفائدة لاحقاً، حيث يمكن للفرق أن يتعاظم عندما تتفاوت معدلات الفائدة بين 1.0% و3.0% في نهاية عام 2016.