Eng.Eyad 
صباح الخير للجميع
نشرت الشركة امس
القوائم المالية التفصيلية للربع الثالث وهي موجودة في موقع أرقام المميز.. وفيما يلي مزيد من التدقيق بها:
- النقد الحالي 951 مليون رياد والموجودات المتداولة (يعني انها يمكن تحويها او تحصيلها لنقد خلال فترة قصيرة) 3.3 مليار وتشمل ذمم مدينة ومصاريف مدفوعة مقدما واراضي مطورة قصيرة الاجل.
- القروض المستحقة على الشركة خلال ال 12 شهرا القادمة هي: 276 مليون ريال فقط وتبلغ اقل من ثلث النقد الحالي والمطلوبات المتداولة وتشمل (القروض واي مستحقات وذمم دائنة ومصاريف مستحقة) هي 1.4 مليار ريال وهي نصف الموجودات المتداولة تقريبا. (ايجابي)
- اجمالي القروض (صكوك ومرابحات) على الشركة والتي يجب سدادها خلال ال 12 شهرا القادمة (يبدو ان معظم المبلغ مستحق في الربع الأخير من العام القادم ولذلك لا يظهر كمطلوبات متداولة هو 1.34 مليار ريال.
- اجمالي القروض والمرابحات (لا يوجد صكوك) المستحقة على الشركة خلال العام 2017 هو 130 مليون ريال وهذا يساعد الشركة على التقاط الأنفاس لعام كامل بدون اقساط ديون تثقل كاهلها.
- اجمالي الصكوك في عام 2018 (لا يوجد مرابحات) هو 1.69 مليار.
- اجمالي الصكوك في عام 2019 (لا يوجد مرابحات) هو 1.5 مليار ريال
- اجمالي المرابحات في عام 2020 (لا يوجد صكوك) هو 1.3 مليار ريال
- لا توجد مرابحات او صكوك في عامي 2021 و2022
- اجمالي المرابحات (لا توجد صكوك) في 2023 هو 167 مليون فقط
- لا توجد مرابحات او صكوك في 2024 و 2025 و 2026
- اجمالي المرابحات (لا توجد صكوك) خلال 2027 هو 300 مليون فقط
- عائد التأجير ارتفع قليلا ال 101 مليون ريال خلال ال 9 اشهر بأجمالي ربح 51 مليون ريال (يمثل 6% من اجمالي الرباح لكل الانشطة) وهو ما تعول عليها الشركة (رفع عوائد التأجير خلال السنوات القليلة القادمة لتصبح بين ال 40-50% من اجمالي دخل الشركة)
- الشركة لا تستثمر مبالغ في سوق الأسهم السعودي وهذا يحميها من الهبوط الأخير (فقط لديها اقل من 6 مليون ريال في صندوق الرائد وهو مبلغ لا يكاد يذكر مقارنة بحجم الشركة).
-التحديات خلال السنتين القادمتين:
1- تجاوز اللغط بخصوص تفاصيل فرض الرسوم وتأثيرها على القطاع وتحمل بعض الركود الذي قد يحصل في الشهور القليلة القادمة.
2- تسريع جهود الشركة في التحويل إلى الايراد التأجيري (هناك بطء كبير).
3- الاعلان عن استراتيجية أكثر شفافية ووضوحا تشمل مثلا الايرادات المستهدفة خلال العام القادم بشكل ربعي والأرباح الصافية وغير ذلك.
4- لا توجد تحديات سيولة في تقديري خلال الربع القادم والعامين 2016 و 2017 ولا 2018 ولكن قد يكون من المناسب اعادة تمويل او جدولة الصكوك المستحقة في عامي 2019 لان المطلوبات خلال 3 سنوات (من 2018 ل2020) هو مبلغ كبير بجميع المقاييس (4.5 مليار ريال تقريبا) ومن الجيد تخفيف ضغط خروج السيولة باعادة جدولة احد الصكوك.
5- عدم البدء في تنفيذ مشاريع جديدة معلنة من عدة سنوات ومعظم التطوير الحاصل هو مشاريع صغيرة نسبيا هنا وهناك وربما يكون مقصودا لعدم نجاح فكرة طرح مشروع واحد كبير جدا دفعة واحدة مثل ماحصل في مشروع القصر.
بعض المميزات:
1- قيمة دفترية عالية جدا تم مراجعتها وتدقيقها من هيئة سوق المال من 3 أعوام وهي أعلى من القيمة المسجلة الحالية (اكثر من 16ريال) بحوالي 50% (اكثر من 24 ريال) وتمثل اكثر من 3 اضعاف ونصف سعر السهم السوقي.
2- اسم قوي جدا كمطور عقاري من الشركات القليلة القادرة على تطوير مشاريع كبيرة لحل اشكالية الاسكان متى ما تم حل اشكاليات التمويل وبيروقراطية الاجراءات وهو ما أعلنت وزارة الاسكان مؤخرا السعي لحله.
3- لا يوجد ضغط على السيولة في قروض مستحقة هائلة مثل ماحصل العامين الماضيين
4- السهم اكتسب سمعة سيئة جدا وسط المتداولين لاعتبارات منطقية (عدم شفافية - انخفاض السعر- عدم وجود نمو في الأعمال) والتي اوعز جزء منه لوضع التمويل بداية من العام 2009 بعد حصول ازمة الرهن العقاري العالمية والتي كافحت فيه الشركة للاستمرار في تحقيق الربح والعمل.
5- الشركة محمية من التقلبات الهائلة التي تحصل خارج الوطن حاليا مثل الكثير من القطاعات التي تترنح بسبب ضعف النمو العالمي ولديها فرصة كبيرة في حال تم ادارة ازمة ارتفاع اسعار الاراضي بكفاءة تؤدي الى حركة السوق
بالنسبة للمهاجمين : اتمنى الطرح بشكل موضوعي وبالأرقام لنستفيد من بعضنا البعض ولو كل عضو متميز شارك الاخوان بمعلومات متكاملة عن شركة ما لاستفاد الجميع بدلا من تحطيم الآخر والانتقاد المستمر.
شكرا للجميع.