منتدي نبض السوق السعودي - عرض مشاركة واحدة - المتابعة اليومية لمنتدى نبض السوق السعودي ليوم الأثنين 12 رمضان 1436هـ

28-06-2015, 10:13 PM

الأهلي كابيتال ترفع توصيتها على شركة بتروكيماويات وتخفضها لـ 6 أخرى

تقييم القطاع عادل عند المستويات الحالية بتروكيم وسبكيم هما الشركات المفضلة

28 يونيو 2015 02:00 م
ينساب 2290 -3.05% 54.75 -1.72

بتروكيم 2002 0.43% 25.60 0.11

سافكو 2020 -0.51% 119.00 -0.61

سبكيم العالمية 2310 -2.22% 31.70 -0.72

مجموعة السعودية 2250 -1.51% 26.70 -0.41

سابك 2010 -3.72% 98.50 -3.81

المتقدمة 2330 -3.32% 58.00 -1.99

الصحراء 2260 -1.83% 14.50 -0.27

الرياض- مباشر: أكدت شركة الأهلي كابيتال في تقرير لها اليوم أنها قامت برفع التوصية إلى زيادة الوزن للمجموعة السعودية، وأوضحت أن ذلك نتيجة لعدد من العوامل منها التقييم الجذّاب (انخفاض 23.5% عن القطاع)، والتحسن المتوقع في أداء بتروكيم.
وفي الوقت ذاته ذكرت شركة الأبحاث أنها قامت بخفض توصيتها على كل من سابك، وينساب والمتقدمة إلى الحياد حيث تعتقد أن الأسهم تتداول عند تقييم عادل، بالتوافق مع النظراء العالميين مما يعكس تحسن أسعار النفط.
كما قامت بخفض توصية تصنيع نظراً للتأخير في بدء المشاريع والمشكلات المتعلقة بالمصانع الجديدة وانخفاض توقعات ثاني أكسيد التيتانويم وعدم اليقين حول وضع عقود التحوط.
وتقول الأهلي كابيتال: كما أن خسائر المشاريع التي بدأت مؤخراً قد أدت إلى خفض توصية الصحراء إلى الحياد. وقد قمنا بخفض توصية كيان إلى خفض الوزن نتيجة لاستمرار المشكلات التشغيلية وضعف الهوامش. وتعزى التغييرات المستمرة في التوصيات إلى التقلبات الحادة في أسعار النفط.
وأكدت شركة الأبحاث أن بتروكيم وسبكيم هما السهمان الوحيدان اللذان تتوقع ان يسجلا نمواً سنوياً في 2015، وهذا مدعوم بالكفاءة التشغيلية ونمو الأحجام رغم انخفاض الأسعار.
وأضافت: من المتوقع أن ترتفع أرباح بتروكيم 11.9% على أساس سنوي في 2015، في حين سينمو صافي دخل سبكيم 20.1% على أساس سنوي.
وتتداول بتروكيم وسبكيم عند مكررات ربحية 11.9 مرة و 12.3 مرة لـ2016، على التوالي. وهذا أقل من متوسط القطاع البالغ 14.2 مرة.
وقد أنهت سبكيم المرحلة الثالثة من مشروع التوسع والذي من المتوقع أن يساهم بـ142 مليون ريال في 2015.
وتتوقع الأهلي كابيتال أن يبلغ إجمالي صافي الدخل للأسهم المغطاة 27.4 مليار ريال في 2015، بانخفاض 18.2% على أساس سنوي وأقل بشكل طفيف من التقديرات السابقة.
وجاء هذا الانخفاض نتيجة لانخفاض الأسعار وإغلاق المصانع للصيانة والتأخير في بدء المشاريع الجديدة. وقد ارتفع مكرر ربحية القطاع لـ2015 من 13.6 مرة إلى 17.1 مرة ونعتقد أن هذا الارتفاع جاء كنتيجة لفتح السوق أمام المستثمرين الأجانب. وقد ارتفعت مكررات القطاع لـ2016 لتتوافق بشكل كبير مع مكررات النظراء العالميين عند حوالي 13 مرة.

وتقول الأهلي كابيتال: شهد قطاع البتروكيماويات أداءً قوياً منذ آخر تحديث لنا، فقد ارتفع مؤشر القطاع 18% متفوقاً على سوق الأسهم السعودي بنسبة 9%. ونعتقد أن أهم محفزات تلك الارتفاعات هي ارتفاع الأسعار والتقييم الجذّاب وفتح السوق أمام المستثمرين الأجانب.
وأضافت: ونظراً لاستقرار أسعار النفط إضافة إلى ارتفاع المكررات لتتوافق مع النظراء العالميين، فإننا نعتقد أن تقييم القطاع عادل عند المستويات الحالية. الشركات المفضلة لدينا هي بتروكيم وسبكيم.
وارتفع خام برنت إلى 63.9 دولار للبرميل واستقر خلال الشهرين الماضيين، وقد ارتفعت أسعار البتروكيماويات 14-61% وقد ارتد مؤشر البتروكيماويات السعودي سريعاً حيث ارتفع 18%.
وتتوقع شركة الأبحاث أن يبلغ متوسط أسعار النفط 62 دولارا للبرميل في 2015 وأن يرتفع إلى 65 دولار للبرميل في 2016. كما تتوقع أن تنخفض أسعار البتروكيماويات 7-24% على أساس سنوي في 2015 وأن ترتفع 2-9% في 2016. وتعتقد أن الهوامش الحالية غير مستدامة، فقد بلغت هوامش البولي بروبيلين/بروبيلين 290 دولار، أعلى من متوسطها البالغ 198 دولار. إلا أن هوامش البولي ايثيلين/ ايثيلين بلغت 85 دولار، أقل من متوسطها البالغ 163 دولار.

KSA Petrochemicals Sector Update - June 2015 (Extract) Arabic.pdf