الأهلي كابيتال: نوصي بزيادة الوزن لـ"موبايلي" وبالحياد لـ"زين" و"stc" المفضلة لدينا
29 يونيو 2014 01:55 م آخر تحديث : 29 يونيو 2014 01:55 م المصدر: مباشر

الاتصالات المتنقلة السعودية (7030)
إتحاد إتصالات (7020)
الاتصالات السعودية (7010)
اتحاد عذيب للاتصالات (7040)


السعودية للاتصالات
موبايلي
أكدت شركة الأهلي كابيتال في تقرير حديث لها أنها تعتقد أن التطورات الأخيرة بين عذيب، موبايلي والاتصالات"stc" تعكس شدة المنافسة في قطاع الاتصالات السعودي. كما تعتقد أن الشركات تزيد من تركيزها على قطاع الشركات الواعد، وذلك اثر نضوج قطاع النطاق العريض. ونبقي على التوصية بزيادة الوزن للاتصالات وموبايلي والحياد لزين السعودية. وتبقى شركة الاتصالات المفضلة لدينا نظر ا لتحسن المركز المالي وإمكانية نمو التوزيعات.

وقامت شركة الأبحاث بخفض تقديراتهم لصافي دخل موبايلي 9.4% لـ 2014 نتيجة لضعف النتائج المعدلة للربع الأول من 2014 والتطورات الأخيرة مع عذيب. ويعتبر تقييم القطاع جذاب حيث يتداول عند مكرر ربحية 10.4 مرة لـ 2014م، بانخفاض 11% عن النظراء الإقليميين.

وخفضت السعر المستهدف لموبايلي 12.2% نتيجة للمخاوف المتعلقة بضعف نمو الإيرادات على المدى القريب إلى جانب ارتفاع نفقات التشغيل والاهلاك. إلا أننا نبقي على التوصية بزيادة الوزن لموبايلي نتيجة لتقييمها الجذاب وقوة توقعات التوزيعات، والتي نعتقد أنها ستستمر عند 5 ريال للسهم في 2014. هذا وقد ارتفع سعرهم المستهدف للاتصالات بشكل طفيف إلى 77.5 ريال حيث ستعمل الكفاءة التشغيلية على تعويض التباطؤ الحاصل في قطاع البيانات. كما ارتفع السعر المستهدف لزين 2%، إلى 10.4 ريال نتيجة لانخفاض تكلفة التشغيل وتحسن نتائج الربع الأول من 2014.

وتقول شركة الأبحاث: بعد إلغاء اتفاقية حق الاستخدام مع موبايلي، وقعت عذيب اتفاقية مماثلة مع شركة الاتصالات السعودية. وقد تراجعت أرباح موبايلي بقيمة 338.7 مليون ريال ل 2014 وذلك جراء إلغاء هذه الاتفاقية. كما نعتقد أن هذه الصفقة كانت ستؤدي الى خلق فرص نمو كبيرة لموبايلي في قطاع الشركات. وقد وقعت الاتصالات إتفاقية مع عذيب تستهدف الشركات الصغيرة والمتوسطة ، ونعتقد أن هذا الأمر سيحد من قدرة موبايلي على التوسع. كما نعتقد أن هذه التغييرات تعكس المنافسة الشديدة على قطاع الشركات الواعد.

وأضافت: لقد تباطأ نمو قطاع الاتصالات نظرا لقرب قطاع البيانات من النضوج اثر ارتفاع معدلات الاستخدام (48% في 2013 و42% في 2012) ونعتقد أن قطاع الشركات سيكون الداعم القادم للنمو، نتيجة لنمو الاقتصاد وارتفاع عدد المنشآت الصغيرة والمتوسطة.

وتذكر شركة الأبحاث في تقريرها: بالرغم من توصيتنا بزيادة الوزن للاتصالات وموبايلي، إلا أن الاتصالات تبقى المفضلة لدينا نتيجة لتحسن مركزها المالي وإمكانية نمو التوزيعات. ويتداول السهم حاليا عند مكرر ربحية 10.9 مرة ل 2014 مقابل مكرر النظراء الإقليميين البالغ 11.7 مرة.